Hungría Política monetaria Febrero 2025

Hungría: El Banco Central mantiene los tipos sin cambios en febrero

En su reunión del 25 de febrero, el Banco Nacional de Hungría (BNH) decidió mantener sin cambios todos los tipos de interés oficiales por quinta reunión consecutiva, con el tipo básico en el 6,50%. La decisión cumplió las expectativas del mercado.

Los principales factores internos que influyeron en la decisión del Banco Central fueron el aumento de la inflación, que se elevó al 5,5% en enero (diciembre: 4,6%), superando tanto las expectativas como el rango objetivo del Banco (2,0-4,0%). El BNS también se mostró cauto sobre el impacto de las tarifas y el aumento de los precios de los servicios. También señaló que las expectativas de inflación de los hogares siguen siendo elevadas. Por otra parte, el Banco subrayó que el riesgo de una inflación superior a la prevista está aumentando y afirmó que las presiones sobre los precios podrían volver al objetivo más tarde de lo previsto. En la decisión de mantener la política monetaria también influyeron el fuerte crecimiento de los salarios reales, el ligero descenso del desempleo y las expectativas de crecimiento económico impulsado por el consumo.

Las orientaciones del BNS se mantuvieron prácticamente sin cambios con respecto al mes pasado, y el Banco declaró que su enfoque de política monetaria se verá afectado por «la política comercial y las tensiones geopolíticas, los riesgos al alza para la inflación, así como por la incertidumbre en torno a las futuras sendas de los tipos de interés de los principales bancos centrales del mundo». El tono agresivo del BNS podría indicar una pausa prolongada en la relajación monetaria. Dicho esto, nuestros panelistas consideran que los recortes de tipos se reanudarán ya en el segundo trimestre, hasta un total de 75 puntos básicos a finales de 2025. Una inflación superior a la prevista representa el principal riesgo al alza para el tipo de interés oficial. El Banco volverá a reunirse el 25 de marzo.

Los analistas de la EIU declararon: «A la luz de la debilidad del forint en 2024 y la aceleración de la inflación a principios de 2025, el BNS mantendrá el tipo de interés oficial en el 6,5% en el primer semestre del año. A partir del tercer trimestre de 2025, esperamos que el banco central reduzca su tipo en 25 puntos básicos trimestralmente en 2025-28, y que el tipo básico caiga al 3,25% en el tercer trimestre de 2028. […] Dado que es probable que la inflación se mantenga por encima del rango objetivo del BNS del 3% (±1 punto porcentual) durante la mayor parte de 2025, existe un riesgo creciente de que la relajación monetaria se retrase hasta 2026.»