Brasil Política monetaria Enero 2025

Brasil: El Banco Central mantiene su orientación y sube los tipos en enero

En su reunión de los días 28 y 29 de enero, el Comité de Política Monetaria (COPOM) del Banco Central de Brasil (BCB) aumentó su tipo SELIC otros 100 puntos básicos, hasta el 13,25%. La subida fue unánime y ya había sido anticipada por los mercados, dado que el BCB se atuvo a las orientaciones de su reunión de diciembre. La decisión, que elevó a 275 puntos básicos los aumentos acumulados desde septiembre de 2024, fue la primera del nuevo Gobernador del Banco Central, Gabriel Muricca Galípolo.

La decisión de seguir subiendo los tipos de interés se debió a la persistencia de una inflación general y subyacente por encima del objetivo. Además, el BCB consideró que los riesgos para las perspectivas inflacionistas siguen sesgados al alza y que las expectativas de inflación se han desanclado aún más recientemente. Como consecuencia de ello, el BCB elevó sus previsiones de inflación para 2025 en 0,7 puntos porcentuales, hasta el 5,2%, muy por encima de su banda de tolerancia del 1,5-4,5%. Además, la actividad económica nacional y el mercado laboral siguen mostrando resistencia, lo que hace necesaria una política monetaria más contractiva para enfriar la economía.

Las previsiones del Banco Central indican otra subida de tipos de la misma magnitud en su próxima reunión de los días 18 y 19 de marzo, opinión que comparten todos nuestros panelistas. Nuestro consenso es que el Banco Central siga subiendo el tipo SELIC en el segundo trimestre, antes de reducirlo ligeramente a finales de año. La política fiscal del Gobierno sigue siendo un factor clave a vigilar debido a su efecto sobre la demanda interna.