El shekel se tambalea ante la rápida apreciación y la intervención del Banco Central

El shekel se tambalea ante la rápida apreciación y la intervención del Banco Central

El shekel israelí ha vivido una montaña rusa en las últimas semanas: primero se apreció, pasando de unos 3,40 ILS por USD a principios de noviembre a 3,12 ILS a mediados de enero -el nivel más alto en más de dos décadas-, antes de debilitarse notablemente después de que el Banco Central anunciara su intención de comprar 30.000 millones de USD este año. Más recientemente, el 5 de febrero, la moneda cotizaba a 3,29 ILS por USD, un 2,5% menos que el mes anterior. En lo que va de año, la moneda se ha depreciado un 2,2%, pero sigue siendo un 5,1% más fuerte en términos interanuales.

El shekel israelí ha vivido una montaña rusa en las últimas semanas: primero se apreció, pasando de unos 3,40 ILS por USD a principios de noviembre a 3,12 ILS a mediados de enero -el nivel más alto en más de dos décadas-, antes de debilitarse notablemente después de que el Banco Central anunciara su intención de comprar 30.000 millones de USD este año. Más recientemente, el 5 de febrero, la moneda cotizaba a 3,29 ILS por USD, un 2,5% menos que el mes anterior. En lo que va de año, la moneda se ha depreciado un 2,2%, pero sigue siendo un 5,1% más fuerte en términos interanuales.

La marcada apreciación del shekel el año pasado y a principios de 2021 estuvo probablemente influida por el gran superávit por cuenta corriente del país, la mejora de la confianza mundial en el riesgo tras las elecciones estadounidenses, las entradas de inversores en el sector tecnológico y la deuda pública y, más recientemente, la rápida tasa de vacunación interna.

Aunque el anuncio del Banco Central provocó una depreciación inmediata del shekel, nuestros panelistas no ven que esta tendencia se mantenga, y esperan que la moneda se fortalezca a finales de año. Es probable que persistan los factores fundamentales que han impulsado al shekel en los últimos meses, mientras que las compras del Banco podrían ser insuficientes: el año pasado ya compró 21.000 millones de USD en divisas con un efecto limitado. En opinión de los analistas de Goldman Sachs: «La apreciación del shekel se basa en unos fundamentos macroeconómicos muy favorables: la solidez de la balanza de pagos, la mejora de la relación de intercambio y, más recientemente, las noticias positivas sobre la velocidad de implantación de las vacunas. Para contrarrestar este apoyo es probable que se requiera una respuesta política sustancial. [Además] no está claro que las medidas anunciadas por el BdI sean tan decisivas como sugieren las cifras en bruto: el BdI esteriliza actualmente sus intervenciones en divisas (es decir, retira el exceso de liquidez en shekel que crean sus intervenciones), una política que en última instancia reduce la eficacia de sus compras de divisas.»

La marcada apreciación del shekel el año pasado y a principios de 2021 estuvo probablemente influida por el gran superávit por cuenta corriente del país, la mejora de la confianza mundial en el riesgo tras las elecciones estadounidenses, las entradas de inversores en el sector tecnológico y la deuda pública y, más recientemente, la rápida tasa de vacunación interna.

Aunque el anuncio del Banco Central provocó una depreciación inmediata del shekel, nuestros panelistas no ven que esta tendencia se mantenga, y esperan que la moneda se fortalezca a finales de año. Es probable que persistan los factores fundamentales que han impulsado al shekel en los últimos meses, mientras que las compras del Banco podrían ser insuficientes: el año pasado ya compró 21.000 millones de USD en divisas con un efecto limitado. En opinión de los analistas de Goldman Sachs: «La apreciación del shekel se basa en unos fundamentos macroeconómicos muy favorables: la solidez de la balanza de pagos, la mejora de la relación de intercambio y, más recientemente, las noticias positivas sobre la velocidad de implantación de las vacunas. Para contrarrestar este apoyo es probable que se requiera una respuesta política sustancial. [Además] no está claro que las medidas anunciadas por el BdI sean tan decisivas como sugieren las cifras en bruto: el BdI esteriliza actualmente sus intervenciones en divisas (es decir, retira el exceso de liquidez en shekel que crean sus intervenciones), una política que en última instancia reduce la eficacia de sus compras de divisas.»