Portugal PIB Q4 2024

Portugal: El crecimiento del PIB se dispara en el cuarto trimestre

Una segunda publicación de las cuentas nacionales confirmó que el crecimiento del PIB aumentó hasta el 1,5% trimestral desestacionalizado en el cuarto trimestre, superando la subida del 0,2% del tercer trimestre y marcando el mejor dato desde el primer trimestre de 2022. Como resultado, la economía fue la que más creció de la zona euro en el cuarto trimestre.

En términos anuales, el crecimiento económico subió al 2,8% en el cuarto trimestre, frente al 1,9% del trimestre anterior, lo que supone el mejor resultado desde el segundo trimestre de 2023. Aun así, la economía perdió impulso en 2024, desacelerándose hasta el 1,9% desde el 2,5% de 2023.

El comercio neto contribuyó en 1,0 puntos porcentuales al crecimiento secuencial del PIB en el cuarto trimestre, mejorando la detracción de 1,2 puntos porcentuales del tercer trimestre. Las exportaciones de bienes y servicios repuntaron un 0,7% en el cuarto trimestre (-0,2% intertrimestral en el tercer trimestre), mientras que las importaciones de bienes y servicios se contrajeron un 1,4% en el cuarto trimestre (+2,4% intertrimestral en el tercer trimestre), el mayor descenso desde el segundo trimestre de 2021. En el frente interno, la dinámica fue desigual. El crecimiento del gasto privado se disparó hasta el 2,9% en el cuarto trimestre (0,8% intertrimestral en el tercer trimestre), marcando el mejor resultado desde el final de la recuperación pospandémica; los presupuestos familiares se beneficiaron de los recortes de los tipos de interés, el aumento de los salarios reales, los recortes fiscales y las subidas de las pensiones. Menos positivo fue el crecimiento del gasto público, que bajó al 0,2% en el cuarto trimestre, frente al 0,3% del trimestre anterior. Además, la inversión fija se contrajo un 1,7% en el cuarto trimestre (3T: +2,6% intertrimestral). En particular, en el trimestre se registraron menores desembolsos de capital en maquinaria y equipos distintos de los de transporte. En consecuencia, la demanda interna contribuyó en 0,6 puntos porcentuales al crecimiento del PIB en el cuarto trimestre, lo que supone un deterioro respecto a la contribución de 1,4 puntos porcentuales del tercer trimestre.

Nuestros panelistas prevén una desaceleración de la economía en el primer trimestre de 2025, tras los resultados estelares del cuarto trimestre de 2024. Aun así, el crecimiento secuencial debería mantenerse por encima de la media del euro hasta el cuarto trimestre de 2025. En 2025 en su conjunto, nuestro Consenso es que la economía iguale ampliamente su media de crecimiento de la última década del 2,1%: La inversión fija apuntalará el repunte, cobrando impulso gracias al ciclo de relajación de la política monetaria en curso del BCE.

Los analistas del EIU comentaron los riesgos de las perspectivas: «Persisten los retos para el crecimiento del PIB real. Una demanda interna relativamente fuerte reforzará las importaciones, impidiendo una mayor contribución al crecimiento de las exportaciones netas. Un mayor aumento del gasto de los consumidores en 2025 se verá impedido por la concentración del crecimiento del empleo en sectores de baja remuneración, como el turismo y la hostelería. […] La industria se enfrenta a los vientos en contra de una caída de la demanda externa debido a los posibles aranceles de importación de EE.UU., así como al elevado crecimiento salarial en el sector manufacturero.»