Kazajstán Política monetaria Febrero 2024

Kazajstán: El NBK interrumpe su ciclo de flexibilización en abril

El 12 de abril, el Banco Nacional de Kazajstán (NBK) frenó su ciclo de relajación de la política monetaria, manteniendo el tipo de interés oficial sin cambios en el 14,75% y la banda de tipos de interés en más o menos 1,0 punto porcentual. La pausa sorprendió a los mercados -se había anticipado otra reducción- y fue la primera en seis reuniones, en las que el NBK ha recortado los tipos en 200 puntos básicos acumulados desde agosto de 2023.

Las presiones sobre los precios siguieron retrocediendo en el primer trimestre, alcanzando en marzo su nivel más bajo en dos años, debido a la política monetaria restrictiva del Banco, a un elevado efecto de base y al enfriamiento de las presiones externas sobre los precios. Dicho esto, la lectura de marzo sorprendió al alza al BNS, ya que el ritmo de desinflación se ralentizó en medio de una fuerte demanda interna y unas expectativas de inflación aún elevadas. En este contexto, el BNK optó por mantener estable su tipo de interés oficial. El BNK señaló que persisten los riesgos al alza para las perspectivas inflacionistas, entre los que se incluyen un mayor estímulo fiscal -en respuesta a las inundaciones anómalas- y unos precios del petróleo superiores a los previstos.

En su comunicado, el NBK mantuvo su postura de línea dura, expresando que “el margen para la relajación de la política monetaria sigue siendo limitado” y reiterando su compromiso de impulsar la inflación hacia el objetivo del 5,0%. Dicho esto, nuestros panelistas esperan que el ciclo de relajación se reanude a finales de este año, y nuestro consenso es de unos 200 puntos básicos de nuevos recortes de tipos para finales de año.

La próxima decisión del NBK se anunciará el 31 de mayo.