Egipto Política monetaria Enero 2024

Egipto: El Banco Central vuelve a endurecer su política monetaria en febrero, sorprendiendo a los mercados

En su primera reunión programada del año, el 1 de febrero, el Banco Central de Egipto (BCE) reanudó su ciclo de endurecimiento; subió los tipos en 200 puntos básicos, situando los tipos de los depósitos a un día, los préstamos a un día y las operaciones principales en el 21,25%, el 22,25% y el 21,75%, respectivamente. La medida, que elevó a 1.300 puntos básicos el aumento acumulado de los tipos desde marzo de 2022, fue la primera subida desde agosto de 2023 y cogió a los mercados por sorpresa.

Aunque el BCE observó que la inflación general y la subyacente se moderaron aún más en diciembre, ello se debió en gran medida a una elevada base de comparación. Además, los datos de diciembre superaron las expectativas del Banco y se mantuvieron más de tres veces por encima del límite superior de la banda fijada como objetivo por el BCE (5,0%-9,0%). El Banco también observó que el crecimiento monetario amplio se mantenía por encima de su media histórica y que tanto las presiones sobre la oferta como las medidas de consolidación fiscal habían seguido alimentando la inflación. Así pues, el BCE consideró que los riesgos para las perspectivas estaban sesgados al alza y que era necesaria una política monetaria más restrictiva para anclar las expectativas de inflación y ayudar a consolidar la tendencia a la baja de la inflación. En cuanto a la actividad, el BCE dio a conocer las estimaciones de las cuentas nacionales: El crecimiento anual del PIB se ralentizó hasta el 2,7% en julio-septiembre de 2023, frente al 2,9% de los tres meses anteriores. Además, los datos de alta frecuencia indicaban una nueva ralentización en el cuarto trimestre de 2023.

El comunicado del BCE carecía de orientaciones explícitas. El Banco declaró una vez más que estaba dispuesto a utilizar todas las herramientas disponibles para lograr la estabilidad de precios y que la senda del tipo de interés oficial seguía estando en función de la inflación prevista, y no de los datos históricos. A la luz de la sorpresiva subida, la mayoría de nuestros panelistas están actualizando sus previsiones; los que ya lo han hecho ven nuevas subidas en el año natural 2024. La próxima reunión está prevista para el 28 de marzo.