El presupuesto para 2023 se presenta en febrero

Los ingresos aumentarán más que los gastos, lo que se traducirá en una reducción del déficit presupuestario. El presupuesto evita en gran medida las medidas populistas, centrándose en cambio en impulsar el crecimiento a medio plazo. La sostenibilidad de las finanzas públicas corre un pequeño riesgo a la baja si se producen nuevas perturbaciones económicas. Repercusiones en los indicadores presupuestarios: El presupuesto prevé un déficit presupuestario del 5,9% en el ejercicio 2023, frente al 6,4% estimado para el ejercicio 2022. El gasto aumentará un 7,5% y los ingresos un 12,1%. El Gobierno también se ha comprometido a llevar a cabo una consolidación fiscal a medio plazo, reduciendo el déficit al 4,5% en el ejercicio 2025. Estos planes fiscales se basan en el supuesto de que el PIB nominal crecerá un 10,5% en el ejercicio 2023, lo que, según nuestras previsiones de Consensus, es realista. Los planes fueron en su mayoría bien recibidos por el mercado. Dicho esto, el déficit fiscal seguirá siendo considerable, lo que significa que un descenso repentino del crecimiento económico podría poner en peligro la sostenibilidad de las finanzas públicas. Impacto en el crecimiento económico: Aunque el Gobierno recortó el gasto en subvenciones -que en gran medida estaban relacionadas con Covid-19- en el presupuesto aumentó el gasto de capital en un 33%. Dado que el gasto de capital tiene normalmente un alto multiplicador fiscal, es probable que estos planes de gasto ayuden a aumentar el crecimiento del PIB a medio plazo. Dicho esto, un riesgo a la baja es la infrautilización del gasto. Esto ha ocurrido en el ejercicio fiscal en curso; los proyectos de capex a menudo se enfrentan a obstáculos tales como la determinación de los proyectos de mayor valor, su aplicación sobre el terreno y la coordinación entre los diferentes organismos gubernamentales. Impacto en el mercado de bonos: Los rendimientos de los bonos cayeron tras el anuncio del presupuesto y el plan de consolidación fiscal del Gobierno, así como las previsiones de endeudamiento del mercado, que se situaron por debajo de las expectativas. Dicho esto, el Gobierno todavía está listo para pedir prestado un récord de 15,4 billones de rupias para ayudar a financiar el presupuesto, ayudando a apoyar los rendimientos de los bonos del gobierno en el futuro. Impacto en la inflación y la política del Banco de la Reserva de la India: El gasto de capital suele aumentar la oferta agregada, así como la demanda agregada. En consecuencia, el hecho de que el presupuesto se centre en la inversión en capital significa que es improbable que el gasto adicional anunciado avive significativamente las presiones inflacionistas y requiera la actuación del banco central.

Fitch Ratings señaló el riesgo que supone para los indicadores fiscales un crecimiento más débil de lo esperado: «Los planes de reducción del déficit fiscal esbozados en el último presupuesto de la India, el 1 de febrero, deberían ayudar a estabilizar los niveles de deuda pública/PIB a medio plazo. Las previsiones presupuestarias coinciden en líneas generales con nuestras hipótesis anteriores, por lo que no deberían cambiar significativamente nuestra opinión sobre el perfil crediticio del Estado. Por su parte, los analistas de Goldman Sachs se mostraron optimistas sobre el presupuesto: «El presupuesto cumplía todos los requisitos macroprudenciales esenciales: a) preveía un déficit presupuestario de la Administración central del 5,9% del PIB en el ejercicio fiscal de 24 meses, frente al 6,4% del PIB presupuestado para el ejercicio fiscal de 23 meses, y b) preveía un déficit presupuestario del 5,9% del PIB en el ejercicio fiscal de 24 meses, frente al 6,4% del PIB presupuestado para el ejercicio fiscal de 23 meses, y c) preveía un déficit presupuestario del 5,9% del PIB en el ejercicio fiscal de 24 meses, frente al 6,4% del PIB presupuestado para el ejercicio fiscal de 23 meses.4% del PIB en el año fiscal 23, al tiempo que reitera su compromiso con la senda de consolidación fiscal a medio plazo, b) la consolidación fiscal se produjo con unas hipótesis presupuestadas de crecimiento de los impuestos muy realistas, c) el Gobierno se centró en una mejor calidad del gasto, aumentando la asignación de capex […] al tiempo que recortaba las subvenciones […] y d) presupuestó una reducción del endeudamiento neto del mercado».