Zona euro Política monetaria Septiembre 2021

Zona euro: El BCE frena sus compras de activos en septiembre ante las crecientes presiones inflacionistas

En su reunión del 9 de septiembre, el Banco Central Europeo (BCE) anunció que llevará a cabo compras netas de activos en el marco del programa de compras de emergencia (PEPP) a un “ritmo moderadamente inferior” al de los dos primeros trimestres del año, cuando ascendieron a unos 80.000 millones de euros al mes. La decisión se debió a las crecientes presiones inflacionistas y a unas perspectivas de crecimiento más halagüeñas para la zona monetaria. Mientras tanto, mantuvo los tipos de interés de las operaciones principales de financiación, de la facilidad marginal de crédito y de la facilidad de depósito en sus mínimos históricos respectivos del 0,00%, 0,25% y -0,50%, y no modificó sus otras medidas de estímulo, manteniendo así una orientación de política monetaria significativamente expansiva.

El BCE revisó al alza sus previsiones de crecimiento para este año, del 4,6% al 5,0%, tras un comportamiento de la economía en el segundo trimestre más fuerte de lo previsto, y espera que el PIB crezca un 4,6% y un 2,1% en 2022 y 2023, respectivamente. Además, prevé que la inflación general se sitúe en el 2,2% este año (previsión anterior: 1,9%), el 1,7% en 2022 y el 1,5% en 2023. Por otra parte, la Presidenta Lagarde señaló un aumento de las presiones inflacionistas subyacentes, y también afirmó que las presiones sobre los precios podrían revelarse más persistentes de lo imaginado anteriormente. Esto, junto con la lectura de la inflación general de agosto del 3,0%, estuvo detrás de la decisión del Banco de ajustar, aunque sólo ligeramente, sus medidas de estímulo de la crisis.

El Banco reiteró en su reunión de política monetaria que mantendrá los tipos de interés en su nivel actual o más bajo “hasta que vea que la inflación alcanza el dos por ciento mucho antes del final de su horizonte de proyección y de forma duradera durante el resto del horizonte de proyección, y considere que el progreso realizado en la inflación subyacente está lo suficientemente avanzado como para ser coherente con una estabilización de la inflación en el dos por ciento a medio plazo”, añadiendo que esto podría “implicar un periodo transitorio en el que la inflación se sitúe moderadamente por encima del objetivo”.

Al comentar la última decisión y los posibles movimientos futuros, Carsten Brzeski, economista jefe para la zona euro de ING, señaló: “En la reunión de hoy, el BCE por fin se ha puesto al día con la realidad, al menos un poco, al ajustar el tamaño de las compras de activos a lo que ya había hecho el BCE durante el verano y, lo que es más importante, al ceder por fin en el pleno abandono benigno de las presiones inflacionistas.”