Sudáfrica Política monetaria Julio 2020

Sudáfrica: El SARB vuelve a bajar el tipo repo en julio hasta un nuevo mínimo histórico

El 23 de julio, el Comité de Política Monetaria (CPM) del Banco de la Reserva de Sudáfrica (SARB) bajó el tipo de recompra 25 puntos básicos, hasta el 3,50%, en línea con las expectativas del mercado y marcando un nuevo mínimo histórico. La decisión no fue unánime, ya que dos de los cinco miembros del comité votaron a favor de mantener el tipo estable. Esta rebaja es la quinta consecutiva y eleva a 300 puntos básicos el total de las medidas de relajación adoptadas este año.

La decisión se basó en la necesidad de proporcionar más apoyo a una economía que está siendo golpeada por la pandemia del Covid-19. En sus nuevas proyecciones trimestrales, el Banco prevé ahora una contracción económica más acusada este año que la estimada anteriormente en mayo, en medio del desplome de la inversión, las exportaciones y el empleo. Y aunque los datos entrantes muestran signos de recuperación de la actividad, aunque desde niveles deprimidos, el camino hacia el nivel de actividad anterior a la pandemia sigue siendo largo. En cuanto a la inflación, hasta ahora se ha mantenido bajo control dada la considerable atonía económica. El Banco consideró que los riesgos para las perspectivas de inflación siguen siendo equilibrados y espera que el contexto económico moderado la mantenga este año muy por debajo del punto medio de su banda objetivo del 3,0%-6,0%. De cara al futuro, las perspectivas de política monetaria son menos moderadas que en mayo, dado que dos miembros optaron esta vez por mantenerse al margen. Mientras tanto, los riesgos para las perspectivas de inflación se describieron como equilibrados y no a la baja, como fue el caso en la reunión anterior. Además, el modelo de previsión del SARB dio a entender que está cerca o al final del ciclo de relajación.

Andrew Matheny y Dylan Smith, economistas de Goldman Sachs, comentaron la posible orientación futura de la política monetaria:

“Esperamos que los tipos se mantengan en el 3,50% (frente al 3,25% anterior) en las próximas reuniones del Comité de Política Monetaria, sobre todo porque nuestras previsiones de inflación y crecimiento a corto plazo no difieren sustancialmente de las del SARB. Sin embargo, dado que nuestra previsión de inflación a medio plazo sigue siendo considerablemente más benigna que la del SARB (3,0% en 2021 frente al 4,3% previsto por el SARB), vemos que los riesgos se inclinan hacia una mayor relajación monetaria en el primer semestre de 2021”.