Sudáfrica PIB Q4 2024

Sudáfrica: El PIB repunta en el cuarto trimestre

La economía sudafricana terminó 2024 con buen pie: el PIB repuntó, creciendo un 0,6% en términos intertrimestrales desestacionalizados en el cuarto trimestre, por encima de la contracción del 0,1% revisada al alza registrada en el tercer trimestre y marcando el mejor resultado desde el segundo trimestre de 2023. En términos anuales, el crecimiento económico mejoró hasta el 0,9% en el cuarto trimestre desde el 0,4% del trimestre anterior y marcó el mejor resultado en un año. Por consiguiente, el PIB aumentó un 0,6% en 2024, un poco menos que el 0,7% de 2023 y ligeramente por debajo de las expectativas del mercado.

El repunte trimestral reflejó en gran medida la mejora del consumo privado, que representa aproximadamente dos tercios del PIB y experimentó un aumento del 1,0% en el último trimestre (3T: +0,4% interanual). Además, la variación de existencias contribuyó en 0,2 puntos porcentuales al crecimiento del PIB. Menos positivo, el gasto público se contrajo un 0,8% (3T: -0,5% intertrimestral). Además, la inversión fija se deterioró, contrayéndose un 0,7% en el cuarto trimestre, en contraste con el aumento del 0,3% registrado en el trimestre anterior. En cuanto al sector exterior, las exportaciones de bienes y servicios repuntaron, creciendo un 2,1% en tasa intertrimestral desestacionalizada en el cuarto trimestre (3T: -4,3% intertrimestral), lo que supone el mejor resultado desde el primer trimestre de 2023. Del mismo modo, las importaciones de bienes y servicios volvieron a crecer, aumentando un 2,0% en el cuarto trimestre (-4,2% intertrimestral en el tercer trimestre). Desde el punto de vista de la producción, el crecimiento estuvo impulsado por los sectores agrícola y financiero.

Nuestro consenso es que el crecimiento secuencial se ralentizará hasta casi detenerse en el primer trimestre de 2025; a partir de entonces, debería recobrar un ligero impulso y estabilizarse hasta el cuarto trimestre. En conjunto, en 2025, nuestros panelistas prevén que el crecimiento del PIB se duplique con creces con respecto a 2024; un crecimiento más rápido de las exportaciones y del consumo privado, junto con un repunte de la inversión fija, impulsarán el repunte. La demanda interna, en particular, se verá favorecida por una recuperación del poder adquisitivo a medida que el crecimiento salarial supere a la inflación, además de la repercusión en la economía real del ciclo de relajación de la política monetaria del Banco Central (SARB). Los riesgos a la baja incluyen un empeoramiento de los nuevos cortes de electricidad, una fuerte subida del IVA, la incertidumbre política, un empeoramiento de los lazos con Estados Unidos y limitaciones estructurales como un desempleo altísimo y la falta de infraestructuras. La presentación del presupuesto para 2025 el 12 de marzo es un factor a vigilar.

Los analistas de la EIU comentaron los riesgos al alza de las perspectivas: «Siempre que las reformas urgentes pero largamente retrasadas, como la reestructuración paraestatal, cobren impulso, en lugar de ser desbaratadas por el Gobierno […] esperamos que el crecimiento se acelere hasta el 3% anual de media en 2026-29, impulsando la tan necesaria creación de empleo. La nueva inversión privada en suministro eléctrico, logística y tecnología digital, junto con unos tipos de interés más bajos, apuntalarán la aceleración del crecimiento, aunque la economía experimentará una ligera desaceleración en 2028, a medida que flaquee la confianza antes de las elecciones de 2029.»