Rusia Política monetaria Marzo 2021

Rusia: El Banco Central sube por sorpresa en marzo

En su reunión del 19 de marzo, el Consejo de Administración del Banco Central de la Federación Rusa (BCR) subió el tipo de interés oficial 25 puntos básicos, hasta el 4,50%. La inflación se disparó hasta el 5,7% en febrero (5,2% en enero) y alcanzó un máximo de más de cuatro años (5,8% a mediados de marzo), superando considerablemente las previsiones del Banco y su objetivo del 4%, lo que llevó a endurecer la política monetaria. En cuanto a la actividad económica, la recuperación de la demanda, más sólida de lo previsto, en un contexto de mejora de la situación interna y externa, también respaldó la decisión del Banco, a medida que la economía vuelve gradualmente a los niveles anteriores a la pandemia.

En la declaración que acompañaba a la decisión, el tono agresivo del Banco sugería que se contemplaban más subidas de tipos a corto plazo. Según el BCR, «la balanza de riesgos se ha inclinado a favor de la inflación», lo que le ha obligado a revisar las previsiones de retorno de la inflación a su objetivo del 4,0% entre finales de 2021 y mediados de 2022. En opinión del Banco, una rápida recuperación de la demanda de consumo, un entorno exterior más sano y la volatilidad geopolítica presentan riesgos al alza para la inflación.

Comentando la decisión, Artem Zaigrin, economista jefe de SOVA Capital, declaró: «El BCR podría proceder a nuevas subidas de tipos en el 2T21, lo que significa que, en nuestra opinión, el tipo de interés oficial podría alcanzar el 5% en el YE21. Los riesgos a la baja para nuestras expectativas podrían derivarse de la ralentización de la recuperación económica de Rusia en el 2S21. […] Nos preocupa que la recuperación pueda estancarse en el 3T21 sin un nuevo estímulo fiscal, que podríamos ver en los próximos meses. El bajo ritmo de las vacunaciones masivas, combinado con las nuevas cepas Covid-19, también podría constituir un riesgo» El Banco de Rusia celebrará su próxima reunión de revisión de los tipos de interés oficiales el 23 de abril.