Rumanía Política monetaria Noviembre 2021

Rumanía: Segunda subida consecutiva del BNR en noviembre

En su reunión del 9 de noviembre, la última del año, el Banco Nacional de Rumanía subió el tipo de interés oficial del 1,50% al 1,75%. Se trata de la segunda subida consecutiva, pero no cumplió las expectativas de los analistas del mercado. Además, el Banco mantuvo estable el tipo de la facilidad de depósito en el 1,00%, pero subió el tipo de la facilidad de préstamo (Lombard) del 2,00% al 2,50%. Por último, mantuvo sin cambios los coeficientes de reservas obligatorias para los pasivos denominados en divisas y en leu de las entidades de crédito, en el 5,00% y el 8,00%, respectivamente.

Las presiones inflacionistas, notablemente superiores a las previstas, motivaron la decisión del Banco Central de prolongar su ciclo de endurecimiento. La inflación general superó las previsiones del Banco en septiembre y octubre, ya que los factores exógenos, en particular el aumento de los precios de la energía, siguieron ejerciendo presiones al alza. Del mismo modo, la inflación subyacente también tendió al alza en el tercer trimestre, debido a los mayores costes del transporte y de los productos agrícolas. En este contexto, el Banco espera que la inflación siga aumentando hasta mediados de 2022, en un contexto de escasez de energía y de previsiones de subida de los precios de la energía. En el segundo semestre de 2022, la inflación disminuirá gradualmente antes de volver a situarse dentro del intervalo objetivo del Banco Central (1,5%-3,5%) en el tercer trimestre de 2023.

Una vez más, el comunicado del Banco no incluía ninguna directriz clara. El Banco reiteró su compromiso de situar la inflación dentro del objetivo “de forma que favorezca el logro de un crecimiento económico sostenible”. Mientras tanto, el Banco subrayó que persisten los riesgos a la baja, en particular los relacionados con la absorción de los fondos de recuperación de la UE y la incertidumbre sobre la segunda revisión presupuestaria de 2021 y el presupuesto del próximo año. En cuanto a las perspectivas de inflación y política monetaria, Kevin Daly y Madhvee Bangur, analistas de Goldman Sachs, declararon: “Según nuestras previsiones, esperamos una inflación media del +5,0% interanual en 2021 y del +6,0% interanual en 2022, superando significativamente en ambos casos el límite superior de la banda de variación objetivo del BNR (2,5% ± 1 p.p.). En este contexto, esperamos que el BNR acelere el ritmo de endurecimiento en el primer trimestre de 2022 y que los tipos alcancen el 3,50% a mediados de 2022” La próxima reunión de política monetaria está prevista para el 10 de enero de 2022.