Rumanía Política monetaria Julio 2022

Rumanía: El BNR sube por sorpresa 100 puntos básicos en julio

En su reunión del 6 de julio, el Banco Nacional de Rumanía (BNR) elevó el tipo de interés oficial al 4,75% desde el 3,75% de mayo. Esta decisión supuso la séptima subida consecutiva y la mayor desde la crisis financiera de 2008, superando las expectativas del mercado. Al mismo tiempo, el Banco también subió otros tipos básicos: el tipo de la facilidad de préstamo (Lombard) al 5,75% (mayo: +4,75%) y el tipo de la facilidad de depósito al 3,75% (mayo: +2,75%). Por su parte, las reservas mínimas obligatorias se mantuvieron sin cambios.

Las presiones sobre los precios siguieron aumentando en el segundo trimestre, superando las expectativas del Banco e impulsando la aceleración del ciclo de endurecimiento: En mayo, la inflación alcanzó un máximo de casi 20 años (14,5%) debido a la inflación importada en los mercados energéticos. La decisión del Banco se vio facilitada por un crecimiento del PIB superior al previsto en el primer trimestre y un mercado laboral cada vez más tenso en abril-mayo.

Nuestros panelistas prevén otras subidas de 100 puntos básicos para finales del tercer trimestre. A continuación, prevén otros 100 puntos básicos de endurecimiento en el cuarto trimestre. El Banco Central prevé actualmente que las presiones sobre los precios sigan creciendo hasta septiembre. Los objetivos de consolidación fiscal, la absorción de los fondos de recuperación de la UE, la evolución de los precios de las materias primas y la guerra entre Rusia y Ucrania amenazan con socavar la normalización de los precios. El actual panorama de la política monetaria en Europa Central y Oriental también afectará a las próximas decisiones políticas del Banco Central, ya que los tipos de interés rumanos se mantienen significativamente por debajo de los de la República Checa, Hungría y Polonia.

Las medidas inesperadas del Banco Central Europeo, la Reserva Federal de EE.UU. y otros bancos centrales de Europa Central y Oriental podrían dar lugar a revisiones de las previsiones de nuestros panelistas. Sobre la dirección y la magnitud de las próximas medidas del BNR, los analistas de la EIU señalaron: “Rumanía se enfrenta a presiones inflacionistas crecientes, pero el BNR ha mantenido hasta ahora una postura más moderada que sus homólogos regionales. […] La guerra en Ucrania acelerará el ritmo de endurecimiento monetario porque su impacto al alza sobre la inflación probablemente sea mayor que su efecto negativo sobre el crecimiento. Esperamos que el BNR eleve el tipo de interés oficial hasta el 5,5% a finales del tercer trimestre y que mantenga una política monetaria neutral hasta el tercer trimestre de 2023” La próxima reunión de política monetaria está prevista para el 5 de agosto.