Rumanía Política monetaria Mayo 2022

Rumanía: El BNR acelera el endurecimiento de su política con la sexta subida consecutiva de tipos en mayo

En su reunión del 10 de mayo, el Banco Nacional de Rumanía elevó el tipo de interés oficial al 3,75%, frente al 3,00% de abril, lo que supone la sexta subida consecutiva. Se trata de la primera subida de 75 puntos básicos y supera en cierta medida las expectativas del mercado. Al mismo tiempo, el Banco también subió otros tipos básicos: el de la facilidad de préstamo (Lombard) al 4,75% (abril: +4,00%) y el de la facilidad de depósito al 2,75% (abril: +2,00%). Mientras tanto, el coeficiente de reservas mínimas se mantuvo sin cambios.

Las asombrosas y crecientes presiones sobre los precios motivaron la política monetaria de línea dura, ya que la inflación siguió superando las expectativas del Banco: La tasa de inflación general saltó al 13,8% en abril (marzo: +10,2%), marcando un máximo de 18 años. El aumento de los precios de los alimentos y la energía, debido a las perturbaciones de la oferta exacerbadas por la guerra de Ucrania, contribuyó a la elevada lectura. Al mismo tiempo, el “considerable empeoramiento” de las expectativas de inflación para los próximos meses justificó una subida de tipos superior a la prevista. Dicho esto, el endurecimiento de la política monetaria de Rumanía sigue estando por detrás del de la mayoría de sus homólogos regionales, que también han sucumbido a la ola inflacionista.

De cara al futuro, el Banco transmitió una visión bastante pesimista sobre las perspectivas de inflación, previendo un retorno a tasas de un solo dígito no antes del segundo semestre de 2023. Los objetivos de saneamiento presupuestario, la absorción de los fondos de recuperación de la UE, la evolución de los precios de las materias primas y la guerra entre Rusia y Ucrania seguirán planteando importantes riesgos para la normalización de los precios. Además, el actual panorama de la política monetaria en Europa Central y Oriental también afectará a las próximas decisiones políticas del BNR, ya que la República Checa, Hungría y Polonia continúan sus ciclos de endurecimiento. En conjunto, es casi seguro que estos factores motiven nuevas subidas de tipos este año. De hecho, inmediatamente antes de la reunión del 10 de mayo, nuestros panelistas pronosticaron varias subidas más de tipos este año, esperando subidas adicionales de hasta 175 puntos básicos desde los niveles actuales para finales de 2022. En cuanto a las fuerzas motrices de las decisiones actuales y futuras del Banco, el analista de Erste Group Eugen Sinca comentó: “Las recientes decisiones en Polonia y Chequia añadieron presión sobre el BNR para un movimiento más audaz, ya que los tipos de interés ya estaban rezagados respecto a sus homólogos. Además, tras la reunión del consejo de hoy, la próxima decisión de política monetaria del BNR está prevista para el 6 de julio, mientras que otros bancos centrales de Europa Central y Oriental celebran reuniones en las que se espera que sigan subiendo los tipos. El BNR mencionó específicamente en su comunicado de prensa que el nivel y el ritmo de aumento de los tipos clave por parte de los bancos centrales de Chequia, Polonia y Hungría son particularmente relevantes, además de las posturas prospectivas de política monetaria del BCE y de la Fed” La próxima reunión de política monetaria está prevista para el 6 de julio de 2022.