Polonia: El Banco Central se mantiene impasible en marzo
En su reunión de los días 5 y 6 de marzo, el Banco Nacional de Polonia (BNP) prolongó su pausa de relajación de la política monetaria, manteniendo su tipo de referencia en el 5,75%, como esperaban los mercados. El NBP también mantuvo sin cambios el resto de sus tipos, con el tipo lombardo en el 6,25%, el tipo de descuento en el 5,85%, el tipo de redescuento en el 5,80% y el tipo de depósito en el 5,25%.
El BNP decidió mantener la calma, ya que, aunque continuaba el proceso desinflacionista, persistían importantes riesgos al alza para las perspectivas de inflación. Además, las condiciones del mercado laboral seguían siendo difíciles. En enero, la inflación se redujo al 3,9% (diciembre: 6,2%), la tasa más baja desde marzo de 2021. Por otra parte, durante el mismo mes, los precios de producción cayeron en términos interanuales por séptimo mes consecutivo y a un ritmo más acusado. El Banco espera que la inflación se sitúe en un nivel compatible con su banda objetivo del 1,5-3,5% en los próximos meses. Sin embargo, la evolución de la inflación en los trimestres siguientes está rodeada de una gran incertidumbre en relación con el impacto de las políticas fiscales y reguladoras del Gobierno sobre el ritmo de crecimiento del PIB.
En su comunicado, el NBP reiteró su compromiso de basar sus próximas decisiones en los datos sobre inflación y actividad económica, al tiempo que se mostraba dispuesto a “tomar todas las medidas necesarias para garantizar la estabilidad macroeconómica y financiera”, incluida la intervención en el mercado de divisas. Nuestros panelistas esperan que el NBP recorte los tipos de interés este año ante el retroceso de la inflación. La próxima decisión de política monetaria se tomará los días 3 y 4 de abril.
En cuanto a la futura senda de la política monetaria, Adam Antoniak y Rafal Benecki, de ING, declararon: “Nuestro escenario de referencia supone que los tipos del BNS se mantendrán sin cambios hasta finales de año, pero en el segundo semestre de 2024 podrían darse las condiciones para debatir un recorte simbólico de los tipos. En 2025, vemos margen para que los tipos de interés bajen en torno a 75-100 puntos básicos”.