Perú Política monetaria Julio 2021

Perú: El Banco Central mantiene los tipos en su reunión de julio; modera aún más el tono pesimista

En su reunión del 8 de julio, el Banco Central de Perú mantuvo su tipo de interés oficial en el 0,25%, tal y como esperaban los analistas del mercado. La decisión supuso el decimoquinto mantenimiento consecutivo desde que un conjunto de recortes de tipos de 200 puntos básicos en marzo-abril de 2020 situara el tipo de interés en su mínimo histórico actual. El mantenimiento reflejó un continuo enfoque de espera, respaldado por unas expectativas de inflación contenidas y un deseo de reforzar la recuperación en curso de la actividad. El Banco prevé que la inflación vuelva a situarse dentro del intervalo objetivo del 1,0%-3,0% a lo largo de 2021-2022 -tras haber subido al 3,3% en junio- y continúa proyectando que se sitúe hacia el extremo inferior de dicho intervalo durante 2022. Entretanto, el Banco observó un deterioro de los datos económicos entrantes en junio tras el repunte de mayo, aunque se mantienen las expectativas de una pronunciada recuperación económica mundial en los próximos meses.

De cara al futuro, el Banco modificó ligeramente sus previsiones para la segunda reunión consecutiva de este mes, abandonando la mención de que mantendrá una política expansiva “fuerte” y adoptando en su lugar un tono ligeramente menos pesimista al afirmar que “mantendrá una orientación expansiva mientras persistan los efectos negativos de la pandemia sobre la inflación y sus determinantes”. No obstante, la mayoría de nuestro panel considera que los tipos se mantendrán en el 0,25% hasta finales de año, aunque una minoría cada vez mayor prevé una subida de tipos de entre 25 y 50 puntos básicos antes de finales de 2021.

En cuanto al cambio de tono, Alberto Ramos, economista de Goldman Sachs, ve cada vez más probable una subida de tipos, comentando: “El Comité de Política Monetaria […] está señalando ahora la intención de mantener sólo una postura acomodaticia mientras persista el impacto de la pandemia sobre la inflación y sus impulsores. Por lo tanto, una subida de tipos tan pronto como la reunión del 12 de agosto está en juego. De hecho, sostenemos que, dado que el tipo de interés oficial se encuentra actualmente en un mínimo histórico del 0,25% y que el tipo de interés real ex ante ha seguido disminuyendo, una subida de tipos de 25 puntos básicos en la próxima reunión mantendría de hecho una orientación monetaria muy acomodaticia/expansiva. Más allá de la inflación, la incertidumbre política y de gestión del riesgo también podría llevar al Banco Central a adelantar el despegue y, posiblemente, la normalización de la política monetaria” La próxima reunión de política monetaria está prevista para el 12 de agosto.