Noruega Política monetaria Marzo 2022

Noruega: El Norges Bank sube los tipos en marzo, como se esperaba

En su reunión de política monetaria del 23 de marzo, el Comité Ejecutivo del Norges Bank votó por unanimidad aumentar el tipo de interés de los depósitos a la vista en 25 puntos básicos, situándolo en el 0,75%. La decisión, que cumplió las expectativas de los analistas del mercado, supuso la tercera subida de tipos desde el inicio de la normalización de la política en septiembre de 2021, y fue también la primera bajo el mandato de la nueva Gobernadora del Banco Central, Ida Wolden Bache, que tomó posesión el 1 de marzo. La decisión del Norges Bank se debió a las elevadas presiones inflacionistas, y los sólidos resultados económicos del país dieron margen para la subida. Tras la supresión de las medidas Covid-19, los datos muestran que tanto los niveles de empleo como la utilización de la capacidad han seguido aumentando. A pesar de la elevada incertidumbre provocada por la guerra en Ucrania, las expectativas son que la actividad siga expandiéndose. Por otra parte, las expectativas de inflación, tanto general como subyacente, han aumentado, sostenidas por unas mayores expectativas de inflación salarial y de bienes importados.

En cuanto a la orientación futura, el Norges Bank dio un giro más agresivo, insinuando más subidas hasta finales de 2023, con la próxima subida prevista en la reunión de junio. Al evaluar el balance de riesgos, el Banco señaló que “estaba preocupado por la perspectiva de que la guerra en Ucrania pudiera dar lugar a un crecimiento mundial más débil de lo esperado en un contexto de inflación creciente”. Al Comité también le preocupaba el riesgo de aceleración de la inflación de precios y salarios como consecuencia de las limitaciones de capacidad de la economía y de las persistentes presiones mundiales sobre los precios.” El Banco declaró que si persisten las altas expectativas de inflación, el tipo podría incrementarse más rápidamente. La mayoría de nuestros panelistas considera que el tipo de depósito a la vista terminará el año en el 1,50%. James Smith y Francesco Pesole, analistas de ING, comentaron: “El Norges Bank ha mejorado considerablemente el número de subidas de tipos que prevé aplicar hasta finales de 2023. El banco central proyecta ahora siete subidas más -una por trimestre- hasta finales del próximo año, frente a las cuatro previstas anteriormente. […] El aumento de los precios de la energía es una bendición para la economía noruega, que hace un uso intensivo de la energía, aunque el banco central señala que esta vez puede tener menos consecuencias para el crecimiento que en la década pasada, en la que los cambios fiscales supusieron una inversión considerable en el sector energético. El aumento de las expectativas de tipos de interés en otros lugares, sobre todo en la Reserva Federal, es también un claro factor restrictivo para Noruega y, de hecho, el informe de política monetaria revela que al menos una de las tres subidas adicionales previstas por el Norges Bank se debe exclusivamente a la subida de los tipos swap en el extranjero” La próxima decisión sobre los tipos de política monetaria se anunciará el 5 de mayo.