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México: El Banco Central mantiene estables los tipos en febrero
En su reunión del 8 de febrero, la Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico) dejó el objetivo del tipo de interés interbancario a un día en el 11,25%, donde ha estado desde marzo de 2023. Esto se produjo después de 725 puntos básicos de subidas desde principios de 2021 hasta marzo de 2023.
El recorte de los tipos fue prematuro, dado que la inflación general y la subyacente se mantienen por encima del límite superior del intervalo objetivo del Banco Central (2,0-4,0%) y que tanto las previsiones de inflación a corto plazo del mercado como las del propio Banco se revisaron al alza. Por el contrario, no estaba justificado seguir subiendo, dado que los tipos de interés ya se encuentran en niveles históricamente elevados y que el Banco sigue considerando que la inflación volverá a situarse en el intervalo objetivo en el segundo semestre de este año.
La orientación futura de Banxico se volvió más pesimista, y el Banco dejó entrever la posibilidad de recortes de tipos en las próximas reuniones. Nuestro consenso es de más de 200 puntos básicos de recortes de tipos este año, aunque existe una discrepancia de 250 puntos básicos entre los panelistas sobre el tipo a finales de 2024.
En cuanto a las perspectivas, los analistas de Itaú Unibanco afirmaron: “En nuestra opinión, la declaración es coherente con nuestra previsión de que el ciclo de relajación comience con un recorte de 25 puntos básicos en marzo, suponiendo que la inflación subyacente siga comportándose como espera el banco central. Aunque las presiones adicionales sobre la inflación no subyacente constituyen un riesgo para nuestra previsión, los miembros del consejo parecen restarle importancia. Alberto Ramos, de Goldman Sachs, se mostró más pesimista: “La puerta sigue abierta a que el primer recorte de tipos tenga lugar en marzo o mayo. […] En esta coyuntura seguimos esperando el primer recorte de tipos en marzo de 2024 (-25 pb) y esperamos que el tipo de interés oficial alcance el 9,00% a finales de 2024.”