México Política monetaria Marzo 2021

México: Banxico se mantiene a la espera en marzo ante el aumento de la inflación

El 25 de marzo, la Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico) decidió por unanimidad mantener el objetivo para el tipo de interés interbancario a un día en el 4,00%, tras un recorte de 25 puntos básicos en la reunión anterior. Es probable que la decisión se debiera en parte al deseo de evaluar el impacto de la anterior relajación. Además, los datos recientes sugieren que la actividad se ha mostrado bastante resistente en lo que va de año, mientras que el enorme estímulo fiscal aprobado recientemente en Estados Unidos es un buen augurio para las perspectivas económicas. Por otra parte, la inflación se elevó aún más por encima del objetivo del Banco del 3% en febrero y podría aumentar aún más a corto plazo debido a la subida de los precios de la energía. De hecho, el Banco elevó ligeramente sus previsiones a corto plazo para la inflación general y subyacente. Por ello, un estímulo adicional habría corrido el riesgo de avivar aún más las presiones sobre los precios.

En su comunicado, Banxico adoptó un tono neutral y no ofreció orientaciones explícitas sobre la futura dirección del tipo de interés oficial. Si bien en nuestro informe de marzo, la mayoría de los panelistas seguían viendo cierta relajación adicional este año, es probable que estas previsiones se revisen al alza en la próxima publicación de abril, a la luz del aumento de la inflación.

Según Alberto Ramos, economista de Goldman Sachs: “La ventana para una relajación adicional a corto plazo se ha cerrado y ahora es más probable que la próxima medida sea una subida en lugar de un recorte. Las persistentes presiones sobre la inflación (los precios de los combustibles no básicos, pero también la inflación subyacente), la presión de la depreciación del MXN, el aumento de los rendimientos del dólar y los vientos monetarios agresivos que recorren el panorama de los mercados emergentes (subidas de tipos en Brasil, Rusia, Turquía y Ucrania) validan plenamente una postura prudente del Comité de Política Monetaria y el mantenimiento del tipo de interés oficial en un 4,00% moderadamente estimulante”. La próxima reunión de política monetaria está prevista para el 13 de mayo.