Japón PIB Q4 2021

Japón: La actividad económica repunta en el cuarto trimestre

Según una lectura preliminar, el PIB creció un 5,4% en términos de tasa anualizada desestacionalizada (SAAR) en el cuarto trimestre, en contraste con la contracción del 2,7% registrada en el tercer trimestre. Aunque se situó ligeramente por debajo de las expectativas de los analistas del mercado, el resultado del cuarto trimestre marcó la mejor lectura en un año, y reflejó la relajación de las restricciones a principios del trimestre en medio del avance de la campaña de vacunación y una fuerte reducción de los casos diarios de Covid-19. Entretanto, en términos anuales, el crecimiento económico se moderó hasta el 0,7% en el cuarto trimestre, desde el 1,2% del trimestre anterior, situando el crecimiento en el conjunto de 2021 en el 1,7% (2020: -4,5% interanual). A escala nacional, el repunte en términos SAAR reflejó mejoras en el gasto de consumo y de capital. El consumo privado repuntó, creciendo un 11,2% SAAR en el cuarto trimestre (3T: -3,7% SAAR) y marcando la mejor lectura desde el 3T 2020. Mientras tanto, la inversión fija cayó a un ritmo más suave del 2,3% en el cuarto trimestre, moderándose desde la contracción del 9,3% registrada en el trimestre anterior. Sin embargo, el consumo público se contrajo un 1,3% en el cuarto trimestre, en contraste con el crecimiento del 4,4% registrado en el tercer trimestre.

En el sector exterior, las exportaciones de bienes y servicios aumentaron un 3,9% SAAR en el cuarto trimestre, frente a la contracción del 1,1% del tercer trimestre. Además, las importaciones de bienes y servicios disminuyeron a un ritmo más lento del 1,1% en el cuarto trimestre (3T: -3,7% SAAR). Como resultado, el sector exterior contribuyó en 0,8 puntos porcentuales a la lectura global en el cuarto trimestre, mejorando la adición de 0,4 puntos porcentuales del tercer trimestre.

De cara al futuro, nuestro panel considera que el crecimiento económico se acelerará en 2022 en su conjunto, impulsado por la liberación de la demanda y el ahorro reprimidos de los consumidores, y reforzado por el estímulo fiscal y monetario en curso. Sin embargo, el rápido aumento de los casos de la variante Omicron desde ese comienzo de año tendrá probablemente un efecto inhibidor sobre la actividad a lo largo del 1T. Naohiko Baba, economista jefe para Japón de Goldman Sachs, ve una contracción del PIB en el 1T: “En el 1T de 2022, aunque no se ha declarado el estado de emergencia, la movilidad de las personas ha caído bruscamente debido a la marcada propagación de la variante Omicron. Sin embargo, los analistas de Nomura son algo más optimistas: “Prevemos un crecimiento del PIB real del 0,2% [SAAR] en el primer trimestre de 2022, mucho más lento que el crecimiento del 1,1% previsto anteriormente. Esperamos una plena reanudación de la actividad económica a partir del segundo trimestre de 2022, a medida que el programa de refuerzo ayude a mantener a raya la pandemia y la relajación de las restricciones de la oferta se traduzca en un aumento de la producción de recuperación. Creemos que el PIB real superará los niveles anteriores a la pandemia (que definimos como la media de CY 2019) en el 2T 2022”.