Japón PIB Q1 2021

Japón: El PIB se contrae en el primer trimestre menos de lo previsto

Según una estimación global, el PIB disminuyó un 3,9% en términos anualizados desestacionalizados (SAAR) en el primer trimestre, algo por encima del 5,1% de la estimación preliminar, pero en marcado contraste con la expansión del 11,7% registrada en el cuarto trimestre de 2020. En términos anuales, el PIB se contrajo un 1,6% en el primer trimestre, una cifra inferior a la caída del 1,9% de la estimación preliminar, pero que sin embargo empeora respecto al descenso del 1,1% del cuarto trimestre de 2020. A nivel nacional, la caída del primer trimestre en términos SAAR fue generalizada, y los efectos del segundo estado de emergencia, que se prolongó desde finales de enero hasta finales de marzo, pesaron sobre la actividad. El gasto de los hogares cayó un 5,8%, una contracción más pronunciada que la estimación preliminar del 5,4% y que contrasta fuertemente con el crecimiento del 9,0% registrado en el cuarto trimestre de 2020. Del mismo modo, el consumo público se contrajo un 4,5% en el primer trimestre (estimación preliminar: -6,9%; cuarto trimestre de 2020: +7,3 SAAR), mientras que la inversión fija cayó un 2,7%, en contraste con el crecimiento del 12,5% registrado en el cuarto trimestre de 2020 (estimación preliminar: -3,8%). En el exterior, el crecimiento de las exportaciones de bienes y servicios se ralentizó en el primer trimestre, moderándose hasta el 9,2% en términos SAAR desde el 55,7% del cuarto trimestre de 2020 (estimación preliminar: +9,7%), en parte debido a la escasez de suministros de semiconductores. Del mismo modo, el crecimiento de las importaciones de bienes y servicios se moderó al 16,5% en el trimestre (estimación preliminar: +16,8%; 4T 2020: +20,7% SAAR). De este modo, el sector exterior restó 0,9 puntos porcentuales al crecimiento global en el primer trimestre, lo que, aunque sin cambios respecto a la estimación preliminar, contrasta con la contribución de 4,2 puntos porcentuales en el cuarto trimestre de 2020.

De cara al futuro, se prevé que la economía crezca ligeramente en el segundo trimestre de 2021, a medida que el retorno del capital y el gasto de consumo se vean reforzados por el crecimiento del gasto público. Sin embargo, el anuncio a finales de abril de un tercer estado de emergencia (SOE) -y su posterior ampliación a mediados de mayo para abarcar nueve prefecturas principales, incluida Tokio- es probable que impida en cierta medida el repunte de la actividad. En cuanto a las perspectivas, Makoto Tsuchiya y Shigeto Nagai, economistas de Oxford Economics, señalaron: «Aunque pensamos que el SOE no será tan perturbador como el año pasado, como demuestra el limitado descenso de la movilidad, es probable que la ampliación provoque otra contracción trimestral del PIB en el segundo trimestre. Pero la contracción será modesta, ya que el sector manufacturero debería ir mejor, en parte debido a la fuerte demanda exterior de China y EE.UU. […] Vemos que la recuperación económica se acelera en el segundo semestre a medida que se recupera la demanda interna, apoyada por los avances en la implantación de vacunas y un sector manufacturero boyante debido a la fuerte demanda exterior.»