Japón PIB Q3 2020

Japón: El PIB repunta en el tercer trimestre a su ritmo más alto en varios años

Según una estimación global, el PIB aumentó un 22,9% en términos anualizados desestacionalizados (SAAR) en el tercer trimestre, notablemente por encima de la expansión del 21,4% de la estimación preliminar y en marcado contraste con la contracción del 29,2% registrada en el segundo trimestre. En términos anuales, el crecimiento económico se recuperó, con una contracción del PIB del 5,7% en el tercer trimestre, que se suavizó con respecto a la caída del 10,3% del segundo trimestre. En el ámbito nacional, el resultado del tercer trimestre SAAR se vio impulsado por el vertiginoso consumo privado, que creció al ritmo más rápido desde al menos 1990: el gasto de los hogares aumentó un 22,1% en el tercer trimestre, por encima de la estimación preliminar del 20,1% y contrastando notablemente con la contracción del 29,4% del segundo trimestre. Por su parte, el gasto público también creció con fuerza, con un aumento del 11,6% en el tercer trimestre (estimación preliminar: +9,3%; segundo trimestre: +1,1% SAAR), a medida que el estímulo fiscal sostenido fluía hacia la economía en general. Sin embargo, la inversión fija se contrajo un 8,8% en el 3T (estimación preliminar: -11,7%; 2T: -12,2% SAAR), ya que el aumento de la incertidumbre y la moderación de la confianza empresarial pesaron sobre el gasto de capital. En el exterior, las exportaciones de bienes y servicios repuntaron con fuerza en el tercer trimestre, creciendo un 31,2% en términos SAAR y marcando la mejor lectura desde el 3T 2011 (estimación preliminar: +31,3%; 2T: -52,8% SAAR). Por el contrario, las importaciones de bienes y servicios se deterioraron, contrayéndose un 30,8% en el 3T (estimación preliminar: -33,8%; 2T: +5,5% SAAR). Así pues, el sector exterior contribuyó en 11,5 puntos porcentuales al crecimiento global en el tercer trimestre, lo que, aunque inferior a la estimación preliminar de una contribución de 12,2 puntos porcentuales, contrasta notablemente con la sustracción de 11,0 puntos porcentuales en el segundo trimestre.

De cara al futuro, se prevé que el crecimiento se ralentice significativamente en el cuarto trimestre, aunque seguirá siendo relativamente fuerte. El endurecimiento de las restricciones en mercados de exportación clave como EE.UU. y Europa tendrá probablemente un efecto moderador sobre las exportaciones, mientras que el aumento de las infecciones en el país durante noviembre y diciembre -combinado con las restricciones adicionales anunciadas durante noviembre- pesará probablemente sobre la actividad interna en la recta final del año. Sin embargo, la aprobación de un tercer paquete de medidas de estímulo a principios de diciembre debería atemperar algo la ralentización. En este sentido, Takashi Miwa, economista jefe para Japón de Nomura, comentó: «La imagen que obtenemos de un PIB real en el 3er trimestre que recupera alrededor del 60% de la caída del 2do trimestre se mantiene más o menos sin cambios con respecto a las primeras estimaciones preliminares. Pero creemos que gran parte de esta recuperación se debe a una liberación puntual de la demanda acumulada durante la declaración del estado de emergencia en Japón y durante los cierres patronales en el extranjero. En cuanto a las perspectivas para 2021, Alvin Lew, economista jefe de United Overseas Bank, señaló: «Los principales riesgos para nuestras perspectivas siguen centrándose en la evolución del Covid-19. El riesgo a la baja es que se repita (el brote de Covid-19). El riesgo a la baja es una repetición de (al menos) algunas de las medidas restrictivas para contener el Covid-19, y por lo tanto, la reinflicción de algunos de los daños económicos experimentados anteriormente en el 2T. Por otra parte, el principal riesgo al alza de las previsiones será el éxito y la rápida implantación de una vacuna contra el Covid-19».