Filipinas PIB Q4 2022

Filipinas: El crecimiento del PIB en el cuarto trimestre sorprende al alza, aunque se modera

Según una lectura preliminar, el crecimiento del PIB sorprendió al alza a los mercados en el cuarto trimestre, con un aumento del 7,2% anual. No obstante, se moderó respecto al 7,6% interanual del tercer trimestre. Con ello, el crecimiento para todo el año 2022 alcanzó un máximo de más de 40 años (7,6%), superando el intervalo previsto por el Gobierno (6,5-7,5%). La moderación del cuarto trimestre se debió a la disminución de la demanda interna. El gasto de los hogares aumentó un 7% en el cuarto trimestre, por debajo de la expansión del 8,0% del tercer trimestre. Los efectos de la relajación de las restricciones de Covid-19 parecen haberse desvanecido, mientras que las mayores presiones sobre los precios erosionaron el gasto no discrecional. La vuelta a la escolarización presencial impulsó el gasto en educación, impidiendo una mayor moderación del crecimiento, aunque este efecto debería ser puntual. Por otra parte, el crecimiento de la inversión fija cayó al 6,3% en el cuarto trimestre (3T: +9,9% interanual) debido al debilitamiento de la confianza empresarial, lo que probablemente contrarrestó los efectos de los proyectos de infraestructuras impulsados por el Gobierno. Más positivo fue el aumento del gasto público, que se situó en el 3,3% en el cuarto trimestre (+0,8% interanual en el tercer trimestre).

En el frente exterior, el crecimiento de las exportaciones de bienes y servicios desafió las preocupaciones sobre la ralentización de la demanda mundial y alcanzó un máximo de más de un año del 14,6% en el último trimestre, superando el 13,4% del tercer trimestre. Por el contrario, el crecimiento de las importaciones de bienes y servicios se ralentizó hasta el 5,9% en el cuarto trimestre (+17,8% interanual en el tercer trimestre), lo que indica una fuerte desaceleración de la demanda interna. Por otra parte, el impulso subyacente se mantuvo robusto, pero mostró signos de desaceleración: En términos intertrimestrales desestacionalizados, el crecimiento económico se redujo al 2,4% en el cuarto trimestre, frente a la expansión del 3,3% del periodo anterior.

En cuanto a las perspectivas, Euben Paracuelles y Rangga Cipta, analistas de investigación de Nomura, comentaron: “Teniendo en cuenta los resultados de hoy, mejores de lo previsto, elevamos nuestra previsión de crecimiento del PIB para 2023 del 4,3% al 4,9%. […] Nuestra previsión más prudente en relación con el objetivo del gobierno del 6,0-7,0% refleja nuestra visión de la casa de un crecimiento marcadamente más lento en los principales socios comerciales de Filipinas y la desaceleración de la tecnología. Además, seguimos creyendo que el gasto reprimido por la reapertura se ha agotado en gran medida, lo que quedó patente en los datos del cuarto trimestre”.

Debalika Sarkar y Sanjay Mathur, economistas de ANZ, añadieron: “A pesar de que los resultados del cuarto trimestre de 2022 han sido mejores de lo previsto, existen algunos indicios de que el crecimiento ha tocado techo y de que se iniciará una trayectoria más lenta. Esperamos que la ralentización del crecimiento mundial, el endurecimiento de la política monetaria y una orientación fiscal más conservadora pesen acumulativamente sobre el crecimiento este año. La contrapartida de un crecimiento más débil combinado con unos precios más bajos de las materias primas es un déficit comercial más leve y un peso más fuerte.”