Estados Unidos Política monetaria Diciembre 2022

Estados Unidos: La Fed reduce las subidas a 50 puntos básicos en diciembre

En su reunión de los días 13 y 14 de diciembre, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) decidió elevar en 50 puntos básicos el rango objetivo del tipo de los fondos federales, hasta el 4,00-4,50%, tras cuatro subidas sucesivas de 75 puntos básicos. La decisión de subir tenía por objeto contener las presiones sobre los precios. Aunque la inflación bajó más de lo esperado por los mercados en octubre y noviembre, sigue siendo más del triple del objetivo del 2,0% fijado por el Banco Central. La rigidez del mercado de trabajo nacional -la demanda de mano de obra es actualmente muy superior a la oferta de trabajo, la tasa de desempleo está cerca de su nivel prepandémico y el crecimiento salarial se sitúa por encima del 5% interanual- proporcionó una razón más para subir. De cara al futuro, la Reserva Federal reiteró que “serán apropiados aumentos continuos en el rango objetivo”. En su informe de acompañamiento, los funcionarios de la Reserva Federal proyectaron que el rango objetivo se situaría entre el 5,00 y el 5,25% a finales de 2023. Esto está ligeramente por encima de nuestro Consenso, que prevé que el límite superior del rango objetivo se eleve hasta cerca del 5% a mediados de 2023, antes de cierta relajación monetaria en el segundo semestre de 2023. Dicho esto, existe una notable discrepancia entre las opiniones de los panelistas, con previsiones mínimas y máximas para finales de 2023 del 3,25% y el 5,25%, respectivamente. Mucho dependerá del ritmo de descenso de la inflación y del grado en que se disipe el exceso de demanda de mano de obra.

En cuanto a las perspectivas, los analistas de Goldman Sachs afirmaron: “Seguimos esperando tres subidas adicionales de tipos de 25 puntos básicos en febrero, marzo y mayo, para un tipo máximo de los fondos del 5-5,25%. Los analistas de Scotiabank son más pesimistas: “Seguimos esperando que la Reserva Federal suba los tipos hasta el 5% a principios del año que viene antes de empezar a recortarlos a finales de 2023. Se espera una serie de recortes adicionales en 2024”.