China Dinero Abril 2023

China: Los datos crediticios decepcionan en abril

En abril, los bancos chinos distribuyeron 718.800 millones de yuanes en nuevos préstamos, cifra inferior a los 3.890.000 millones de marzo y la mitad de lo que esperaban los mercados. Mientras tanto, el stock de financiación social total (TSF) -una medida más amplia del crédito y la liquidez en la economía- se expandió un 10,3% en el mes (marzo: 10,3% interanual). La masa monetaria aumentó un 12,4% interanual en abril (marzo: +12,7% interanual). La debilidad de los préstamos hipotecarios lastró los datos de abril. En cuanto a la política monetaria, en mayo el Banco Central inyectó más liquidez en el sistema financiero e instó a los bancos comerciales a bajar los tipos de depósito. Esto siguió a un recorte del coeficiente de reservas obligatorias en marzo. Sin embargo, los tipos de interés oficiales del Banco Central se mantuvieron sin cambios el mes pasado. De cara al futuro, la mayoría de los analistas consideran que los tipos de interés oficiales se mantendrán prácticamente sin cambios a finales de año, aunque algunos prevén una ligera relajación monetaria para apoyar la recuperación. En cuanto a la reciente medida de recorte de los tipos de depósito y las perspectivas, los analistas de Nomura declararon: “Dado que estos depósitos sólo representan el 10% del total de depósitos bancarios, y que los límites de estos depósitos no son vinculantes para los grandes bancos, creemos que este recorte tendrá un impacto muy limitado. Aún así, esto envía una señal de que el PBoC está tratando de bajar los tipos de mercado y ayudará a aliviar a los bancos de los estrechos márgenes de interés neto”. En medio del debilitamiento de la recuperación post-Covid, la orientación del PBoC de recortar los tipos de depósito, la desinflación en curso, la caída de los tipos de mercado y la señal de la Fed de una posible pausa, seguimos creyendo que un recorte de los tipos de interés de préstamo del PBoC es cada vez más probable, aunque todavía no es nuestro caso central.”