China Dinero Enero 2022

China: Crece el crédito y se disparan los nuevos préstamos en enero

En enero, los bancos chinos distribuyeron la cifra récord de 4,0 billones de yuanes (unos 640.000 millones de dólares) en nuevos préstamos en yuanes, por encima de los 1,1 billones de diciembre. Los préstamos suelen concentrarse a principios de año, pero la cifra de enero también fue mucho mayor que la del mes correspondiente de 2021. El crecimiento anual de la masa monetaria M2 pasó del 9,0% en diciembre al 9,8% en enero, mientras que el crecimiento anual del stock de financiación social total (TSF) -una medida más amplia del crédito y la liquidez en la economía que incluye préstamos, bonos y otros instrumentos no tradicionales- aumentó del 10,3% al 10,5%. Las cifras de préstamos y M2 superaron ampliamente las expectativas del mercado. La mejora de las condiciones crediticias en enero se produjo como resultado de la reciente relajación del PBOC, en forma de recortes de varios tipos de interés oficiales y del coeficiente de reservas obligatorias (RRR). De cara al futuro, es probable que se produzcan nuevas relajaciones monetarias a finales de año para apoyar al débil sector inmobiliario y a la economía en general. La reciente caída de la inflación de los precios de producción -si se mantiene- debería proporcionar cierto margen para dicha relajación.

Iris Pang, economista jefe para China de ING, comentó lo siguiente acerca de los datos de enero y sus implicaciones para la actividad futura: “La mayor parte del crecimiento de los préstamos procedió de préstamos corporativos a largo plazo. […] Esto coincide con nuestra expectativa de que la inversión en semiconductores, telecomunicaciones, sanidad, privacidad de datos y proyectos de infraestructura de hardware comenzó en enero. Dicho esto, los analistas de Nomura se mostraron menos optimistas: “No debemos suponer que la sorpresa alcista de los datos crediticios de enero se transformará rápidamente en una sorpresa alcista de los resultados económicos. Es probable que la concesión anticipada de préstamos a las administraciones locales y a las empresas (sobre todo a las de propiedad estatal) se reduzca y pueda revertirse en un par de meses. En nuestra opinión, los vientos en contra del crecimiento siguen siendo bastante fuertes”.