Chile Política monetaria Mayo 2023

Chile: El Banco Central no se mueve en mayo

En su reunión del 12 de mayo, el Consejo del Banco Central de Chile (BCCh) decidió mantener el tipo de política monetaria en el 11,25% por cuarta vez consecutiva, tras las agresivas subidas de tipos del año pasado. La decisión de no subir más se vio motivada por el descenso de la inflación general y subyacente. Por el contrario, era prematuro empezar a recortar los tipos, dado que la inflación sigue siendo más del triple del objetivo del Banco Central del 3,0%, y que las expectativas de inflación a dos años también estaban por encima del objetivo. El BCCh comentó que los recientes datos de inflación y actividad económica habían evolucionado según lo previsto en el Informe de Política Monetaria de marzo.

El Banco declaró que tenía previsto mantener los tipos en el 11,25% hasta que la inflación tendiera claramente a la baja hacia el objetivo. La gran mayoría de nuestros analistas espera que la relajación monetaria comience en el tercer trimestre, aunque algunos panelistas ven recortes de tipos en junio. Por otra parte, existe una notable discrepancia sobre el ritmo de la relajación, con un diferencial de 250 puntos básicos entre las previsiones de los tipos de interés oficiales a finales de 2023. Los analistas de Itau Unibanco se sitúan en el extremo más duro de nuestro panel: «Esperamos que el inicio del ciclo de relajación se produzca en julio y consideramos un ritmo de relajación prudente que se traduzca en un tipo del 9,25% a finales de año. Por el contrario, los analistas de Scotiabank son más pesimistas: «Reconocemos que el BCCh ha mantenido una postura de línea dura y probablemente mantendrá el tipo de referencia en su nivel actual hasta que vea sorpresas a la baja en los datos de inflación del IPC, así como que las expectativas de inflación a dos años desciendan al 3%. Por lo tanto, revisamos al alza nuestra previsión para el tipo de referencia hasta el 7,5% hasta diciembre de 2023.»