Suiza Política monetaria Diciembre 2023

Suiza: El Banco Central no se mueve en diciembre

En su reunión del 14 de diciembre, el Banco Nacional Suizo (BNS) mantuvo su tipo de interés oficial en el 1,75%. Además, el Banco reiteró su voluntad de intervenir en los mercados de divisas, pero abandonó el lenguaje de la reunión anterior, según el cual las intervenciones implicarían la venta de divisas. Esto refleja la apreciación del franco frente a otras divisas importantes en lo que va de año.

La decisión de no subir más los tipos se debió a que la inflación se ha mantenido en línea con el objetivo del BNS, por debajo del 2%, desde junio. Por otro lado, dada la restricción monetaria en el extranjero y la incertidumbre sobre las perspectivas de inflación, era prematuro empezar a bajar los tipos.

La orientación futura del Banco fue abierta. El consenso entre la mayoría de nuestros panelistas es que los tipos de interés bajarán el año que viene, aunque algunos de ellos consideran que se mantendrán hasta 2025.

En cuanto a las perspectivas, los analistas de Goldman Sachs declararon: “Dada nuestra previsión revisada de un recorte del BCE en abril, adelantamos nuestra previsión del primer recorte de 25 pb del BNS a marzo y esperamos un nuevo recorte en junio. En cambio, los analistas de ING consideran que el Banco se mantendrá a la espera durante más tiempo: “Es probable que el BNS se tome una pausa mucho más larga que la Reserva Federal y el BCE. Los recortes de tipos llegarán probablemente, pero mucho más tarde que los otros bancos centrales. En este momento, esperamos que el primer recorte de tipos se produzca en diciembre de 2024, en comparación con los primeros recortes de tipos que se esperan en la primera mitad del año para la Fed y el BCE. Además, es probable que la escala de los recortes de tipos sea mucho menor que en otros lugares. Los recortes totales de tipos en 2024 y 2025 podrían rondar los 50 pb o incluso un máximo de 75 pb en Suiza.”