Suecia PIB Q4 2024

Suecia: El crecimiento secuencial del cuarto trimestre alcanza su nivel más alto en tres años

La revisión de la contabilidad nacional mostró que la economía terminó el año con un buen ritmo de crecimiento: un 0,8% en tasa intertrimestral desestacionalizada. La cifra superó el 0,6% del tercer trimestre y cuadruplicó la estimación preliminar del 0,2%. En términos anuales, el PIB desestacionalizado creció un 2,3%, mejorando la subida del 1,0% del trimestre anterior y marcando el mejor dato desde el tercer trimestre de 2022. Al mismo tiempo, una revisión de los datos anteriores elevó el crecimiento para el primer y tercer trimestre; como resultado, la economía creció un 0,9% en 2024 (2023: +0,1%).

A nivel nacional, el repunte trimestral se debió en gran medida a la recuperación de la inversión en capital fijo, que aumentó un 1,8% en el cuarto trimestre, frente a la cifra plana del tercer trimestre; la mejora se debió a un mayor gasto de capital en edificios y construcción y al actual ciclo de relajación de la política monetaria del Riksbank. Por otra parte, el gasto privado aumentó a un ritmo más rápido del 0,7% en el cuarto trimestre (3T: +0,2% intertrimestral a.a.); los recortes de los tipos de interés y el sólido crecimiento de los salarios reales -que superó a la inflación por quinto trimestre consecutivo- reforzaron los presupuestos de los hogares. Un dato menos positivo es que el crecimiento del gasto público se ralentizó hasta el 0,1% en los tres primeros meses de diciembre, frente al aumento del 0,4% del trimestre anterior. Por otra parte, los inventarios restaron 0,6 puntos porcentuales a la lectura, aunque tienden a ser volátiles y, por tanto, no son necesariamente representativos de la salud subyacente de la economía. En el frente exterior, las exportaciones de bienes y servicios aumentaron un 0,7% trimestral desestacionalizado en el cuarto trimestre, por debajo de la expansión del 0,9% del tercer trimestre. Por su parte, las importaciones de bienes y servicios cayeron un 0,5% en el cuarto trimestre (3T: +1,8% intertrimestral). En consecuencia, el comercio neto contribuyó en 0,6 puntos porcentuales a la lectura global del PIB.

Tras los resultados estelares del 4T, nuestros panelistas esperan que la economía pierda ritmo en términos secuenciales en el 1T y luego se estabilice hasta el 4T de 2025. Nuestro Consenso es que la economía gane impulso en general en 2025, con un crecimiento que aproximadamente se duplicará hasta situarse en torno a su media de 2015-2024 del 2,1%: El gasto privado y la inversión fija se beneficiarán de una recuperación continuada del poder adquisitivo y de unos tipos de interés más bajos. Además, la mayor demanda de la UE y de otras economías nórdicas apuntalará una aceleración de las exportaciones. Será clave vigilar la fortaleza de la industria alemana y la política comercial estadounidense.

Torbjörn Isaksson, de Nordea, comentó: «En general, el crecimiento del PIB fue mejor de lo esperado el año pasado. La recuperación ha comenzado, pero será gradual y por un camino lleno de baches. Esto a su vez significa que el mercado laboral empezará a recuperarse a finales de año. El crecimiento del PIB, mejor de lo previsto, hace que el Riksbank mantenga el tipo de interés oficial en el 2,25%. Sin embargo, la clave para el Riksbank es la evolución de la inflación, y la sorprendentemente alta inflación es la principal razón por la que esperamos que el Riksbank se mantenga a la espera.»