China Actividad económica Noviembre 2023

China: Datos mixtos del sector real en noviembre

En noviembre, la producción industrial aumentó un 6,6% respecto al mismo mes del año anterior, por encima del 4,6% de octubre y superando las expectativas del mercado. El dato de noviembre fue el mejor desde febrero de 2022. En cuanto a los detalles de la publicación, el repunte de noviembre fue generalizado, con una aceleración de los subsectores manufacturero, de minas y canteras y de energía.

También en noviembre, las ventas al por menor aumentaron un 10,1% interanual, por encima del crecimiento del 7,6% de octubre, pero muy por debajo de las expectativas del mercado de una expansión del 12,5%. Un efecto de base favorable -las ventas al por menor disminuyeron considerablemente en noviembre de 2022 debido a los cierres de Covid-19- influyó en la lectura del crecimiento de noviembre de 2023. En enero-noviembre, la inversión fija aumentó un 2,9%, igualando la expansión de enero-octubre. Mientras que la inversión de las empresas estatales se mantuvo fuerte, la inversión privada siguió contrayéndose, señal de la débil confianza de las empresas. Por último, los indicadores inmobiliarios fueron pesimistas, y en noviembre se registraron fuertes caídas interanuales de las ventas de inmuebles y de la superficie en construcción.

En cuanto a los datos de noviembre, los analistas de Goldman Sachs declararon: “Los datos de actividad de China de noviembre y nuestros indicadores de alta frecuencia para principios de diciembre sugieren que el impulso del crecimiento secuencial se mantiene en gran medida estable, aunque la fortaleza parece distribuida de forma desigual entre los sectores y el impacto de la reciente relajación de las políticas no se ha dejado sentir del todo. Creemos que los efectos de base favorables relacionados con la ola de salida de Covid de China a finales del año pasado deberían ayudar a impulsar el crecimiento interanual del PIB en el 4T frente al 3T”, comentaron los analistas de DBS: “El quid del lento crecimiento es la subida de los tipos de interés reales. El tipo de interés oficial real ha subido hasta el 3,95% en noviembre, desde el mínimo del 0,85% registrado en septiembre de 22. La restricción de la oferta monetaria ha aumentado la presión al alza sobre los tipos de interés. La restricción de la oferta monetaria añadió presión al alza a los costes de financiación”.