Australia Política monetaria Febrero 2025

Australia: El Banco Central inicia el ciclo de relajación en febrero

En su reunión de los días 17 y 18 de febrero, el Banco de la Reserva de Australia (RBA) inició su ciclo de relajación de la política monetaria, recortando el tipo de efectivo del RBA en 25 puntos básicos, hasta el 4,10%. Esta medida, que ya había sido anticipada por nuestros panelistas, supuso la primera reducción de tipos desde noviembre de 2020 y se produjo tras nueve subidas consecutivas desde finales de 2023.

La decisión del RBA de recortar se debió a una disminución más rápida de lo previsto de las presiones subyacentes sobre los precios a finales de 2024. Además, el Banco señaló que la demanda privada sigue siendo lenta y que las presiones salariales han disminuido, lo que le hace confiar más en que la inflación volverá de forma sostenible al punto medio de la banda objetivo del 2,0%-3,0%. Aun así, el RBA señaló que persisten los riesgos al alza para las perspectivas de inflación. Por otra parte, el RBA elevó sus previsiones de inflación subyacente para 2026, señalando signos de un mercado laboral persistentemente fuerte. Estos dos factores probablemente disuadieron de un recorte mayor, al igual que la significativa incertidumbre en torno a las perspectivas económicas en el extranjero, en particular en relación con la política de inmigración y comercial de Estados Unidos, y su impacto en la postura política de la Reserva Federal.

En su comunicado, el RBA adoptó un tono más duro que en reuniones anteriores, afirmando que «el Consejo sigue siendo prudente en cuanto a las perspectivas de una mayor relajación de la política monetaria». En una declaración posterior, la gobernadora Michele Bullock advirtió al mercado de que no debía prever recortes sucesivos de los tipos y calificó de «poco realistas» los precios actuales del mercado. Aun así, nuestro consenso es que la inflación se mantendrá dentro de la banda objetivo del Banco hasta el cuarto trimestre de 2026 y que el crecimiento del PIB seguirá siendo débil en 2025-2026 en comparación con los niveles anteriores a la pandemia. En consecuencia, la mayoría de nuestros panelistas ven margen para otro recorte de un cuarto de punto en el segundo trimestre, y luego otras reducciones de 50 puntos básicos para finales de 2025. Dicho esto, una inflación subyacente superior a la prevista constituye un riesgo al alza. El Banco volverá a reunirse del 31 de marzo al 1 de abril.

Deepali Bhargava, de ING, comentó: «Nuestra previsión de base es que EE.UU. aumentará los aranceles a sus socios mundiales este año, y China seguirá siendo uno de los principales objetivos. Esto empaña las perspectivas australianas, y esperamos una reacción del Banco de la Reserva de Australia en términos de relajación monetaria. Aunque reconocemos el riesgo de que la inflación frene los planes de relajación, actualmente prevemos un total de 100 pb de relajación del RBA en 2025 (incluido este recorte de febrero), lo que llevaría los tipos a un nivel terminal del 3,35%», señalaron los analistas de Goldman Sachs: «Advertimos que no hay que dar demasiada importancia a las orientaciones futuras del RBA y a las preocupaciones sobre la fortaleza del mercado laboral. Esto último no ha impedido que el Banco haya adoptado una postura pesimista en los últimos meses y, en última instancia, haya recortado los tipos hoy, en consonancia con las importantes revisiones a la baja de las previsiones del personal sobre el crecimiento de los salarios y la inflación. […] Nuestra hipótesis de base es que el RBA vuelva a recortar el tipo de interés oficial en abril, mayo y noviembre».