Oro, plata y la caída de 7 billones de dólares

Movimientos de precios fluctuantes: Tras una tendencia alcista implacable en 2025, los precios del oro han tenido un comienzo de año volátil, subiendo de USD 4300 a un máximo histórico de casi USD 5300 antes de desplomarse a niveles superiores a los USD 4000 a finales de enero. La plata experimentó fluctuaciones de precios aún más violentas, pasando de aproximadamente USD 70 por onza a principios de año a un máximo de USD 121 a finales de enero, antes de retroceder a menos de USD 80. En total, el desplome eliminó aproximadamente USD 7 billones del valor de mercado de ambos metales. 

Factores estructurales eclipsados ​​por la especulación a corto plazo:  El aumento de precios en enero se debió en parte a factores fundamentales como las compras de los bancos centrales, las tensiones geopolíticas, la transición a los vehículos eléctricos, la preocupación de los inversores por el dólar estadounidense y las nuevas normas chinas para la exportación de plata. Sin embargo, la especulación de los inversores minoristas también influyó . Inicialmente, impulsaron los precios mediante operaciones con opciones y compras apalancadas, pero luego los desplomaron tras decidir vender para asegurar beneficios.  El desplome de los precios de la plata, en particular, se vio amplificado por la baja liquidez en el mercado de Londres. 

La historia positiva de los precios se mantiene intacta:  a pesar de las fluctuaciones recientes observadas en los mercados, los factores alcistas fundamentales mencionados no han desaparecido y es improbable que lo hagan en los próximos meses o incluso años. Es probable que los bancos centrales y los inversores sigan cubriendo su exposición al dólar estadounidense comprando metales preciosos debido a la imprevisibilidad de las políticas estadounidenses; además, la transición hacia energías más limpias seguirá impulsando la demanda industrial de plata. Finalmente, la oferta de oro y plata es inelástica y, por lo tanto, es improbable que experimente un aumento repentino.  

Nuestros pronósticos de consenso : Nuestros panelistas prevén que los precios de la plata y el oro promediarán en niveles históricamente altos este año, aunque la diferencia entre los pronosticadores es extremadamente amplia, lo que refleja las recientes fluctuaciones bruscas de precios. Por ejemplo, en el caso del oro, nuestro consenso prevé un promedio de USD 4500 este año, con un máximo previsto de USD 5750 y un mínimo de USD 3575. El diferencial en la plata es aún más extremo, con pronósticos que oscilan entre USD 41 y USD 115, y un consenso de USD 65. En estos tiempos de volatilidad de precios, el pronóstico de consenso (la proyección promedio realizada por nuestro panel de más de 30 economistas) es ahora más que nunca la guía más fiable para predecir lo que ocurrirá con los mercados del oro y la plata en el futuro. 

 

La opinión de nuestros panelistas:  

Sobre las perspectivas del oro,  los analistas de Goldman Sachs  dijeron:  

Seguimos observando un riesgo alcista significativo para nuestra  previsión de oro  de 5.400 $/toneladas para diciembre de 2026. Nuestra previsión incorpora dos factores: que los bancos centrales mantengan su ritmo reciente de acumulación (un promedio mensual de 60 toneladas en los últimos 12 meses) y que los inversores privados incrementen sus compras de ETF de oro a medida que la Reserva Federal recorta los tipos de interés. No consideramos una posible mayor diversificación del sector privado, una fuente de demanda adicional que consideramos un riesgo alcista significativo para las perspectivas, ya que las asignaciones de oro en las carteras financieras occidentales se mantienen bajas. Los ETF de oro representan tan solo el 0,20 % de las carteras financieras privadas estadounidenses. Estimamos  que  cada aumento de 1 punto básico en la cuota de oro de las carteras financieras estadounidenses, impulsado por compras incrementales de los inversores en lugar de una apreciación del precio, eleva el precio del oro en un 1,5 % aproximadamente. 

Los analistas de ING  comentaron sobre compras y ventas especulativas:  

El posicionamiento de la CFTC [Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas] muestra un enfriamiento del interés especulativo en los metales preciosos. Las posiciones largas netas de los fondos de inversión gestionados (fondos de cobertura) en oro COMEX disminuyeron en 17.741 lotes la semana pasada, hasta los 121.421 lotes, debido a una caída en las posiciones largas brutas. Los especuladores también redujeron sus posiciones largas netas en plata en 4.032 lotes, la tercera reducción semanal, lo que sitúa el posicionamiento en su nivel más bajo desde febrero de 2024. En general, es probable que la volatilidad en los metales preciosos se mantenga elevada a corto plazo. En el caso del oro y la plata, la incertidumbre macroeconómica, las expectativas sobre las tasas reales y la dirección del dólar seguirán dominando la confianza.  

Nuestro último análisis:  

• El crecimiento del PIB de México  fue mejor  de lo esperado en el cuarto trimestre. 
• La economía española se aceleró en el cuarto trimestre.