La economía de Medio Oriente: un panorama en revisión

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El conflicto en curso desde finales de febrero entre Irán, Estados Unidos e Israel ha tenido un fuerte impacto económico en las economías de Medio Oriente a través de múltiples canales. Los ataques con misiles han dañado infraestructura en la región. El transporte aéreo se ha visto severamente restringido.

Los ataques iraníes a embarcaciones en el Estrecho de Ormuz —un punto clave para el flujo global de energía— han afectado las exportaciones de petróleo de los países del Golfo, mientras que los ataques de Estados Unidos e Israel sobre Irán probablemente también han dañado las exportaciones de crudo de Irán. Varios países han anunciado recortes en la producción de petróleo debido a la falta de capacidad de almacenamiento interno. Muchas escuelas han cerrado y se ha indicado a los empleados trabajar desde casa.

Revisiones a la baja en las proyecciones de crecimiento

Como resultado, nuestros panelistas han recortado significativamente sus previsiones de crecimiento del PIB para 2026 en los últimos días. Las revisiones comenzaron aproximadamente una semana después del inicio del conflicto y continúan hasta ahora.

Como muestra el gráfico a continuación, los mayores recortes en nuestro Consenso se han producido en Irán y Líbano, de 1,5 y 0,7 puntos porcentuales respectivamente entre el 9 y el 13 de marzo.

Esto es coherente, dado que son los países que han sufrido mayor destrucción por los ataques con misiles. Líbano se ha visto arrastrado al conflicto debido a la presencia del grupo paramilitar Hezbollah en su territorio; a mediados de marzo había alrededor de 800.000 personas desplazadas dentro del país, más del 15% de la población.

La economía iraní ya enfrentaba importantes dificultades antes del estallido del conflicto, debido a las sanciones occidentales, protestas a nivel nacional y una fuerte depreciación de la moneda que impulsaba la inflación.

Impacto en los países del Golfo

Emiratos Árabes Unidos, Irak y Kuwait se ubican a continuación en términos de revisiones a la baja. A pesar de no haber sufrido daños significativos por misiles, los tres países han anunciado recientemente recortes en la producción de petróleo, ya que los problemas de tránsito en el Estrecho de Ormuz dificultan el envío de crudo.

Además, es probable que los flujos de inversión extranjera directa se vean afectados negativamente.

Arabia Saudita, que puede exportar la mayor parte de su crudo por rutas terrestres, ha registrado una revisión a la baja relativamente limitada en sus previsiones de PIB. Israel también ha experimentado, hasta el momento, un ajuste moderado. Los daños en Israel por los ataques iraníes han sido relativamente contenidos, y su economía está mucho más diversificada que la de los países del Golfo dependientes del petróleo.

Las proyecciones seguirán ajustándose

Se espera que las previsiones de PIB del Consenso continúen cayendo en las próximas semanas. Analizar únicamente a los panelistas que han actualizado recientemente sus previsiones permite anticipar hacia dónde podrían dirigirse estos datos.

Por ejemplo, actualmente el Consenso proyecta que la economía de Kuwait crecerá un 2,9% en 2026, frente al 3,3% previo al conflicto. Sin embargo, considerando solo a los panelistas que han actualizado sus previsiones desde el 9 de marzo, la estimación cae a apenas 1,2%.

Los panelistas pueden filtrarse por fecha para construir un consenso personalizado a través de nuestra plataforma FocusAnalytics.

Tomemos otro caso. Según el Consenso, la economía de Irán se contraería un 1,0% en 2026. Sin embargo, los panelistas que han actualizado sus previsiones desde el 9 de marzo anticipan una caída mucho más pronunciada, del 7,1%.

Dinámica energética: cambios en las previsiones de petróleo y gas

El panorama es similar en el mercado energético. Entre los panelistas que han actualizado recientemente sus previsiones, el Consenso apunta a que el precio del crudo Brent promediará USD 83 por barril en el segundo trimestre de este año.

Este nivel sería inferior al precio spot actual, pero aproximadamente un 20% superior al promedio del año pasado. Mientras continúe el conflicto, la liberación de reservas estratégicas por parte de Occidente no será suficiente para compensar los recortes de producción en el Golfo y las interrupciones en las exportaciones debido a los ataques iraníes a embarcaciones.

Es probable que la prima de riesgo geopolítico se mantenga elevada en ausencia de un alto el fuego integral que incluya el compromiso de Irán de cesar los ataques al transporte marítimo.

El gas natural también bajo presión

Se proyecta que el aumento en los precios del gas natural en Europa sea aún más pronunciado. Los panelistas más actualizados estiman un precio promedio de USD 18 por millón de BTU en el segundo trimestre de 2026, un 50% por encima del promedio de 2025.

Qatar es uno de los mayores exportadores de gas natural licuado (GNL) del mundo. Actualmente, toda su producción —alrededor de una quinta parte del total global— está fuera de operación, y su reactivación podría llevar tiempo, lo que presionaría aún más los precios al alza.

Altos precios, pero menores ingresos

Si bien los precios del petróleo se encuentran actualmente por encima del nivel de equilibrio fiscal de los países del Golfo —es decir, el nivel que permite equilibrar sus cuentas públicas—, la región no se beneficiará plenamente.

La menor producción y la incapacidad de exportar grandes volúmenes de crudo probablemente provocarán una caída en los ingresos totales, a pesar de los altos precios.

Muchos países del Golfo cuentan con fondos soberanos significativos para amortiguar el impacto de esta situación. Aquellos que no los tienen, como Irak, enfrentan mayores riesgos.

Las vulnerabilidades de Irak se ven agravadas por su alta dependencia del petróleo y por la presencia tanto de activos estadounidenses como de fuerzas paramilitares vinculadas a Irán en su territorio, lo que incrementa el riesgo de verse directamente afectado por el conflicto.

Conclusión: perspectivas para 2026

Se espera que nuestras previsiones de Consenso para las economías de Medio Oriente continúen revisándose a la baja, mientras que las previsiones para los precios del petróleo y el gas seguirán al alza en las próximas semanas.

Cada actualización de los panelistas puede seguirse en tiempo real a través de nuestra plataforma FocusAnalytics.

Solo el fin de las hostilidades detendrá estas revisiones. Cuándo ocurrirá, sigue siendo incierto.