Zona euro Política monetaria Abril 2025

Zona euro: El BCE baja los tipos en abril

En su reunión del 17 de abril, el Banco Central Europeo (BCE) decidió reducir su tipo de depósito en 25 puntos básicos, hasta el 2,25%. También recortó su tipo de refinanciación y su tipo de préstamo en la misma cuantía. La decisión supuso la sexta reducción consecutiva de los tipos de interés y se ajustó a las expectativas del mercado.

La decisión del Banco Central de bajar los tipos de interés se debió principalmente al proceso de desinflación en curso: Tanto la inflación general como la subyacente disminuyeron en marzo, y la mayoría de los indicadores sugieren que la inflación se estabilizará en el objetivo a medio plazo del Banco del 2% de forma sostenida. Además, en la decisión influyó la preocupación por las perspectivas de crecimiento económico de la zona euro, que se han deteriorado debido al aumento de las tensiones comerciales y a la mayor incertidumbre que afecta a la confianza de los hogares y las empresas.

El BCE abandonó una afirmación que figuraba en el comunicado de marzo sobre el hecho de que los tipos de interés «se están volviendo significativamente menos restrictivos». En una rueda de prensa posterior, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, afirmó que evaluar el nivel de restricción en medio de la actual incertidumbre mundial no es útil, al tiempo que subrayó que el BCE está preparado para reaccionar ante nuevos acontecimientos, dejando así la puerta abierta a recortar los tipos si la zona euro necesitara estímulos para recuperarse de posibles shocks arancelarios estadounidenses. Nuestro consenso es que el BCE realice recortes de 50 puntos básicos de aquí a finales de año, con un diferencial entre los panelistas de entre 0 y 75 puntos básicos de reducción. El BCE volverá a reunirse los días 4 y 5 de junio.

Carsten Brzeski, de ING, comentó: «Puede que Lagarde no haya sido tan directa y explícita como su predecesor Mario Draghi, pero hacer hincapié en la «disposición» y la «agilidad» del BCE fue un claro indicio de que el BCE no rehuirá seguir recortando los tipos. […] Estamos convencidos de que habrá más bajadas de tipos. La sensación de urgencia del BCE ha aumentado claramente. Sin embargo, todo el mundo debería saber ya que los recortes de tipos por sí solos no protegerán a la economía de la eurozona frente a los cambios y desafíos históricos actuales», mientras que los analistas de Nomura afirmaron: «Los mercados reaccionaron de forma pesimista en respuesta a la declaración inicial y a la conferencia de prensa, y de forma comprensible. Los mercados añadieron aproximadamente 10 puntos básicos de recortes al final de la conferencia de prensa en relación con antes de la declaración inicial. […] Sin embargo, creemos que para julio -para lo que faltan unos tres meses- deberíamos tener suficiente claridad sobre la respuesta europea a los aranceles estadounidenses (contramedidas y medidas de apoyo), de modo que es poco probable que el BCE tenga que recortar los tipos por debajo del 2,00%. Dicho esto, los riesgos se inclinan claramente hacia más recortes de los que prevemos.»