Zona euro Política monetaria Octubre 2022

Zona euro: El BCE sube los tipos otros 75 puntos básicos en octubre y apunta a un endurecimiento más gradual en el futuro

En su reunión del 27 de octubre, el Banco Central Europeo (BCE) subió los tipos de interés de las operaciones principales de financiación, de la facilidad marginal de crédito y de la facilidad de depósito en 75 puntos básicos cada uno, hasta el 2,00%, el 2,25% y el 1,50%, respectivamente. La subida, que coincidió con las expectativas del mercado, sitúa los tipos en el nivel más alto desde 2009. Además, el Banco anunció que endurecerá las condiciones de la tercera serie de préstamos ultrabaratos a los bancos comerciales -las operaciones de refinanciación a plazo más largo con objetivo específico (TLTRO)-, cuyo importe supera los 2 billones de euros, para reforzar el mecanismo de transmisión. Por último, también redujo en 50 puntos básicos el tipo de interés que paga por las reservas mínimas, situándolo en línea con el tipo de la facilidad de depósito del BCE. La decisión de seguir subiendo los tipos con vigor se debió al repunte de la inflación, a pesar del enfriamiento de la actividad económica y de los mayores riesgos de recesión. Las presiones inflacionistas han seguido intensificándose a medida que las secuelas de la invasión rusa de Ucrania afectan al comercio y a las cadenas de suministro, haciendo subir los precios de la energía y las materias primas. Además, las subidas de precios se han ampliado a medida que la recuperación de la demanda tras la pandemia, las limitaciones de la oferta y el aumento de los costes energéticos y de producción se filtran a los precios de consumo básicos.

La orientación del Banco apuntaba a un endurecimiento adicional, aunque sustituyó una referencia anterior a la continuación de las subidas durante “varias reuniones” por la mención de que los costes de endeudamiento volverían a subir, lo que sugiere un ritmo más suave de endurecimiento. El Banco declaró que las subidas adicionales “dependerán de los datos y seguirán un enfoque de reunión por reunión”, lo que significa que el calendario y la magnitud de dichas subidas dependerán de la evolución de los precios y de las perspectivas de inflación. En relación con la decisión del BCE, Carsten Brzeski, responsable global de macroeconomía de ING, señaló: “La rueda de prensa posterior al anuncio de la subida de tipos mostró que el Banco Central Europeo (BCE) está decidido a seguir subiendo los tipos de interés. La próxima reunión de política monetaria está prevista para el 15 de diciembre.