Zona euro: La economía se estanca en el cuarto trimestre
Según una estimación preliminar, el PIB se estancó en tasa intertrimestral desestacionalizada en el cuarto trimestre, por debajo de las expectativas del mercado y de la expansión del 0,4% observada en el tercer trimestre.
En términos anuales, el crecimiento económico se mantuvo estable en el 0,9% del tercer trimestre. En consecuencia, el PIB creció un 0,7% en el conjunto de 2024, mejorando respecto al 0,5% de 2023, pero aún muy por debajo de la media de 2014-2023 del 1,6%.
En cuanto a las principales economías de la zona euro, el PIB de Alemania se contrajo un 0,2% tras crecer un 0,1% en el tercer trimestre, debido a un descenso de las exportaciones que contrarrestó el buen tono del gasto público y privado. Por otra parte, la economía francesa se contrajo un 0,1% (3T: +0,4% intertrimestral a/a), en parte como reflejo de un elevado efecto de base derivado del impulso de los Juegos Olímpicos en el 3T. Por su parte, la economía italiana se estancó por segundo trimestre consecutivo, ya que la contribución positiva de las exportaciones netas compensó la contribución negativa de la demanda interna. Por último, España siguió superando las expectativas del mercado: El crecimiento del PIB igualó el 0,8% del 3er trimestre, ya que el fuerte repunte de la inversión fija compensó la debilidad de los demás sectores.
Nuestros panelistas prevén una expansión secuencial de la zona euro en el primer trimestre, favorecida por el actual ciclo de relajación de la política monetaria. A continuación, la economía debería mantener un ritmo de expansión constante a lo largo de 2025, a medida que los efectos de los recortes de tipos del BCE se filtren plenamente en la economía. Dicho esto, se espera que el crecimiento se mantenga por debajo de la tendencia general en 2025. Los aranceles estadounidenses, más elevados de lo previsto, constituyen un riesgo a la baja, aunque nuestros panelistas siguen viendo una aceleración del crecimiento de las exportaciones. La debilidad sostenida del sector industrial alemán plantea otro riesgo a la baja.
Bert Colijn, de ING, comentó: «De momento, la economía parece estar de capa caída y no esperamos que salga de ella este invierno. Los primeros indicios del primer trimestre apuntan a que la economía seguirá rondando el estancamiento. A lo largo de este año, sí esperamos que la demanda interna vuelva a impulsar un cierto crecimiento económico.»