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Ucrania Política monetaria Abril 2024

Ucrania: El Banco Nacional de Ucrania baja el tipo de interés oficial en abril

En su reunión del 25 de abril, el Banco Nacional de Ucrania (BNU) decidió bajar el tipo de interés oficial del 14,50% al 13,50%, con efecto a partir del 26 de abril de 2024. La decisión sorprendió a los mercados, que en general esperaban un recorte menor.

En la decisión de abril influyeron principalmente los datos de inflación de marzo y las expectativas de inflación, que se situaron por debajo de las previsiones del Banco Nacional de Ucrania. La inflación al consumo cayó más rápidamente de lo previsto, lo que el Banco atribuyó a factores como la reducción de los costes energéticos y un invierno suave que aumentó la oferta de alimentos crudos, junto con una cosecha abundante el año pasado. Por otra parte, los riesgos para la afluencia de ayuda internacional disminuyeron en las últimas semanas, lo que dio margen al BNU para seguir relajando la orientación de su política monetaria. El hecho de que las estimaciones preliminares de crecimiento del PIB fueran inferiores a sus previsiones para el primer trimestre de 2024 también impulsó la decisión.

El Banco Nacional de Ucrania indicó que hay margen para una mayor relajación de la política monetaria, dependiendo de la persistencia de tendencias macrofinancieras favorables. En concreto, el escenario de referencia del BNU es que el tipo de interés oficial se sitúe en el 13,00% a finales de 2024, lo que sugiere un enfoque prudente de la relajación de la política monetaria para respaldar los préstamos y la recuperación económica sin comprometer la estabilidad macrofinanciera o del tipo de cambio. Al mismo tiempo, el Banco declaró que una inflación inferior a la prevista o una hryvnia más fuerte de lo previsto podrían permitir recortes de tipos más pronunciados. Nuestros panelistas esperan una relajación adicional de la política monetaria de unos 175 puntos básicos de aquí a finales de 2024. La próxima reunión de política monetaria del Banco se celebrará el 13 de junio.

Andrew Matheny, analista de Goldman Sachs, declaró: «Esperamos que las débiles impresiones sobre la inflación a lo largo del segundo trimestre permitan al BNU recortar 100 puntos básicos en la próxima reunión de junio, antes de ralentizar el ritmo de los recortes y que los tipos alcancen un nivel neutral a principios del próximo año, significativamente por delante de las previsiones del BNU» Los analistas de EIU declararon: «Creemos que es probable una nueva reducción de 50 puntos básicos, hasta el 13%, en la próxima reunión de fijación de tipos del 13 de junio. Es probable que el aumento de la inflación en la segunda mitad del año se vea impulsado por el incremento de las presiones relacionadas con la guerra, los excedentes de las cosechas a partir de finales de 2023 y la depreciación continuada, aunque moderada, de la moneda. Sin embargo, también es probable que vaya acompañado de una mejora del crecimiento a medida que el gasto público y la demanda privada se recuperen tras el aumento de los flujos de ayuda.»

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