Turquía Política monetaria Julio 2020

Turquía: El Banco Central se mantiene impasible en julio y señala el posible final del ciclo de flexibilización

En su reunión del 23 de julio, el Comité de Política Monetaria del Banco Central de la República de Turquía (CBRT) se mantuvo firme por segunda vez consecutiva y decidió mantener el tipo repo a una semana en el 8,25%. El tipo está en su nivel más bajo desde antes de la crisis monetaria del país, hace dos años, y la decisión estuvo en consonancia con las expectativas del mercado. Anteriormente, el 18 de julio, el Banco Central anunció que los requisitos de reservas de divisas se endurecerían en 300 puntos básicos para todos los tipos de pasivos y tramos de vencimiento, con efecto a partir del 24 de julio. La decisión refleja un proceso de normalización de la política y supondrá la retirada de unos 9.200 millones de dólares de liquidez del mercado.

La decisión de no intervenir se debe a que el Banco espera una normalización de la economía, que debería traducirse en menores presiones inflacionistas. Sin embargo, el Banco señaló que los riesgos para las perspectivas de inflación a finales de año son al alza debido a un aumento de los costes unitarios relacionado con la pandemia. En cuanto a la economía, la autoridad de política monetaria declaró que la “recuperación económica […] está ganando ritmo”, debido al estímulo de las políticas monetaria y fiscal. También mencionó que espera que la balanza por cuenta corriente mejore en el futuro debido a la relajación de las restricciones de viaje, que debería apoyar el turismo, y a una recuperación de las exportaciones.

En su comunicado de prensa, el Banco Central mantuvo un tono prácticamente sin cambios y siguió afirmando que es necesaria una postura “prudente” para mantener la moderación de las presiones sobre los precios. Además, la autoridad parece haber señalado el final del ciclo de relajación, señalando que los riesgos para las perspectivas de inflación a finales de año son principalmente al alza. Sin embargo, un empeoramiento de la pandemia aún podría hacer que el Banco flexibilizara su política en el futuro.

Al comentar las perspectivas de la política monetaria, Yarkin Cebeci, analista de JPMorgan, declaró: “Esperamos que el CBRT […] mantenga los tipos sin cambios hasta finales de año. Con la recuperación de la demanda interna y el aumento de las presiones sobre los precios, la próxima medida será una subida, en nuestra opinión. Actualmente, prevemos la primera subida en el 1S21, pero una recuperación de la demanda más acusada de lo previsto podría aumentar los riesgos para la estabilidad de precios y financiera, lo que animaría al CBRT a actuar antes”.

Muhammet Mercan, economista jefe de ING Turquía, corroboró este planteamiento de espera: “[No esperamos] cambios inminentes de los tipos a corto plazo debido a los riesgos crecientes en las perspectivas de inflación y a los signos de recuperación económica. La atención prestada a la estabilidad financiera en un contexto de mayor déficit exterior, tipos reales ya bajos y aumento de la oferta monetaria, también deberían ser factores impulsores.”

La próxima reunión de política monetaria está prevista para el 20 de agosto.