Suecia: El Banco Central baja los tipos en diciembre
En su reunión del 19 de diciembre, el Riksbank decidió recortar su tipo de interés oficial en 25 puntos básicos, hasta el 2,50%, con efecto a partir del 8 de enero. La medida había sido anticipada por los mercados y siguió al recorte de 50 puntos básicos de noviembre; como resultado, el tipo de interés oficial se ha reducido en un total acumulado de 150 puntos básicos desde mayo de 2024 y se sitúa en su nivel más bajo en aproximadamente dos años.
La decisión tenía por objeto apoyar a una economía en crisis: El PIB ha entrado y salido del estancamiento desde el tercer trimestre de 2022, y el Riksbank determinó que sería apropiada una mayor relajación de las condiciones de financiación para reforzar el poder adquisitivo de los hogares. Además, el Banco consideró que la inflación sigue siendo compatible con su objetivo del 2,0%, y prevé que las presiones sobre los precios ronden el objetivo hasta 2027, lo que le da margen para relajar su política monetaria.
El Banco declaró que «podría» reducir el tipo de interés oficial una vez más en el primer semestre de 2025, insinuando un último recorte de 25 puntos básicos, tras lo cual mantendría los tipos sin cambios hasta 2027. Dicho esto, el Banco adoptó un tono más agresivo que en su reunión de noviembre: El Riksbank señaló que existen riesgos significativos para las perspectivas de inflación y actividad económica -incluidas las tensiones geopolíticas, la política comercial mundial y las crisis gubernamentales europeas- que podrían motivar un cambio de su actual orientación futura; en una declaración posterior, el gobernador Erik Thedeen afirmó que el Banco está preparado para mantener los tipos en caso de que aumente la incertidumbre. Aun así, con la debilidad de la economía sueca, nuestro consenso es de algo más de 50 puntos básicos de recortes para finales de 2025, aunque el diferencial es amplio, de 25 a 100.
El Banco volverá a reunirse el 28 de enero, y la decisión se anunciará al día siguiente.
Amanda Sundström y Olle Holmgren, de SEB, comentaron: «Con la inflación subyacente rondando el objetivo y un crecimiento que sigue siendo débil, es probable que el Riksbank recorte el tipo de interés oficial otros 25 puntos básicos, hasta el 2,25%, en enero. Es probable que el Consejo se muestre cauto a la hora de enviar fuertes señales de política monetaria, pero podría reconocer riesgos a la baja en la senda de tipos de diciembre para abrir sutilmente la puerta a otro recorte de tipos. Los analistas de Swedbank se mostraron más pesimistas: «Seguimos creyendo que el Riksbank es demasiado optimista sobre la actividad económica a corto plazo, incluido el consumo de los hogares y el PIB, y tendrá que recortar los tipos por debajo de la senda de tipos. Por este motivo, mantenemos nuestra previsión de 3 recortes de tipos más -el próximo ya en enero-, que situarán finalmente el tipo de interés oficial en el 1,75%».