Suecia Política monetaria Noviembre 2021

Suecia: El Riksbank mantiene el tipo de interés oficial en su reunión de noviembre y pone fin a las compras netas de activos

En su reunión del 24 de noviembre, el Riksbank decidió mantener su tipo de interés de referencia en el 0,00%. Esta decisión refleja la fortaleza de la actividad económica y la moderación de las expectativas de inflación -se prevé que la inflación se sitúe cerca del objetivo del 2% a largo plazo-, lo que da margen al Banco para mantener su orientación acomodaticia y proporcionar liquidez para seguir impulsando la actividad. Con este fin, aunque el Banco pondrá fin a su programa de compra de activos a finales de 2021 -habiendo utilizado plenamente la dotación del programa de 700.000 millones de coronas suecas durante el año- reinvertirá en cambio una cantidad nominal de 37.000 millones de coronas suecas durante el primer trimestre de 2022 para compensar los próximos pagos del principal de los bonos de su cartera de activos. El Riksbank también facilitó previsiones actualizadas del PIB y la inflación para los próximos años. Las perspectivas de crecimiento del PIB se mantuvieron en el 4,7% interanual en 2021, igual que en el informe de septiembre, mientras que la previsión para 2022 aumentó ligeramente hasta el 3,8% (informe de septiembre: +3,6% interanual). Por su parte, las expectativas de inflación con un tipo de interés fijo (CPIF) se mantuvieron relativamente sin cambios: se prevé que se sitúe en el 2,3% en 2021, igual que en el informe de septiembre, antes de reducirse al 2,2% en 2022 (informe de septiembre: 2,1%).

De cara al futuro, el Riksbank reiteró su postura moderada en su comunicado, afirmando que “la previsión para la senda del tipo repo indica que el tipo repo se elevará a finales de 2024”. En línea con esto, la gran mayoría de nuestros panelistas esperan que el Banco mantenga el tipo en el 0,00% hasta 2022. Dicho esto, Knut Hallberg, Carl Nilsson y Glenn Nielsen, analistas de Swedbank, consideran que los tipos subirán antes de lo indicado: “Nos mantenemos en nuestra valoración de que el Riksbank endurecerá su política antes de lo que sugiere la decisión: Esperamos que la reducción gradual de las compras de activos comience a más tardar en el segundo semestre de 2022 y que las tenencias [de activos] se reduzcan a un ritmo más rápido en 2023, y prevemos una subida de los tipos repo durante el segundo semestre de 2023” El próximo anuncio de política monetaria se publicará el 10 de febrero de 2022.