Singapur Política monetaria Octubre 2021

Singapur: La MAS endurece su política monetaria en octubre

En su reunión del 14 de octubre, la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) elevó la pendiente de la banda de política del tipo de cambio efectivo nominal del dólar de Singapur (S$NEER) desde el 0,0% anterior, permitiendo así que el dólar se aprecie “ligeramente” sobre una base anual -se cree que un 0,5% anual- y endureciendo de hecho su política monetaria. Sin embargo, no se modificó la amplitud de la banda ni el nivel en el que se centra. El dólar de Singapur se gestiona frente a una cesta de divisas y la MAS aplica un régimen de flotación controlada, en el que la moneda fluctúa dentro de una banda de fluctuación cuyo nivel y dirección decide la Autoridad, con el fin de hacer frente a la volatilidad a corto plazo de los mercados de divisas y garantizar la estabilidad de precios a medio plazo. La Autoridad renuncia así a su capacidad de controlar los tipos de interés nacionales, que en cambio vienen determinados en gran medida por los tipos de interés de los préstamos internacionales y las expectativas de los futuros movimientos del dólar de Singapur. La decisión, que sorprendió a la mayoría de los analistas del mercado, reflejaba la confianza en la recuperación de la economía, y también se adelantaba a las preocupaciones por el aumento de la inflación. La Autoridad espera que la inflación subyacente -la variable clave que sigue- se sitúe entre el 0,0% y el 1,0% este año, antes de subir a entre el 1,0% y el 2% en 2022. Por su parte, la Autoridad Monetaria reiteró su previsión de que la economía se expandirá entre el 6% y el 7% este año, antes de seguir creciendo por encima de la tendencia en 2022. Así pues, la Autoridad decidió que tenía margen para endurecer su postura.

En su comunicado, la Autoridad no indicó explícitamente la dirección futura de la política, pero comentó que la “senda de apreciación de la banda de política del S$NEER garantizará la estabilidad de precios a medio plazo, reconociendo al mismo tiempo los riesgos para la recuperación económica”. De cara al futuro, los analistas de Goldman Sachs ven la posibilidad de un mayor endurecimiento en la próxima reunión de política de la MAS, comentando: “El caso de un repunte impulsado por la reapertura a principios de 2022 sigue siendo fuerte, en nuestra opinión, con un crecimiento por encima de la tendencia (pero ralentizado) a partir de entonces. También es probable que la inflación subyacente aumente durante el próximo año debido al aumento de los costes de importación, la reducción de la holgura y la mejora del mercado laboral. Mantenemos nuestra previsión de que el MAS endurezca su política monetaria en abril del año que viene, con otro aumento de 50 puntos básicos en la pendiente de la TNE del MAS hasta el 1,0% anual (desde el 0,5% anual actual)”, algo con lo que coincide Khoon Goh, jefe de investigación para Asia de ANZ, que afirma: “Si la economía sigue evolucionando en línea con las expectativas del MAS, esperamos que vuelva a endurecer su política en su MPS de abril de 2022, llevando la pendiente de la banda de política monetaria hasta el 1% anual. Dadas las presiones inflacionistas y nuestra previsión de que el mercado laboral se mantendrá tenso a lo largo de 2022, prevemos que la MAS aumente la pendiente también en la reunión de octubre de 2022, hasta el 1,5% anual”.