República Checa Política monetaria Mayo 2023

República Checa: El Banco Nacional Checo se mantiene firme en mayo y adopta un tono más restrictivo

En su reunión del 3 de mayo, el Consejo del Banco Nacional Checo (CNB) mantuvo el tipo repo a dos semanas en el 7,00%. Además, el CNB mantuvo el tipo lombardo y el tipo de descuento en el 8,00% y el 6,00%, respectivamente. Sin embargo, la decisión no fue unánime: tres de los siete miembros del Consejo votaron a favor de subir los tres tipos en 25 puntos básicos.

El Banco decidió mantenerse al margen por séptima reunión consecutiva, reiterando que el nivel actual de los tipos de interés ya estaba teniendo un efecto moderador sobre las presiones de la demanda interna, la cantidad de préstamos y la cantidad de dinero en circulación. Además, el Banco declaró que seguiría impidiendo las fluctuaciones excesivas de la corona para minimizar la inflación importada. Mientras tanto, el Banco publicó nuevas previsiones de inflación y crecimiento del PIB. Espera que la inflación general descienda a un solo dígito en el segundo semestre debido a las estrictas condiciones monetarias y a la disminución de las presiones sobre los costes, mientras que prevé una inflación media del 11,2% este año y del 2,1% en 2024 (previsiones anteriores: 10,8% en 2023 y 2,1% en 2024). En términos de crecimiento, el BNC prevé que la economía crezca un 0,5% en 2023 y un 3,0% en 2024 (previsiones anteriores: -0,3% en 2023 y +2,2% en 2024).

De cara al futuro, el Banco ve fuertes riesgos inflacionistas tanto al alza como a la baja. Los principales riesgos al alza incluyen una espiral de precios y salarios, unas expectativas de inflación no ancladas y una política fiscal expansionista. Por otra parte, un descenso de la demanda interna mayor de lo previsto es el principal riesgo a la baja.

El Banco reiteró que “decidirá en su próxima reunión si los tipos se mantienen sin cambios o suben” en función de la evolución de la negociación salarial, y añadió que “las expectativas del mercado de que los tipos han tocado techo pueden no materializarse”. La próxima reunión está prevista para el 21 de junio. Comentando el comunicado, Vojtech Benda y Frantisek Taborsky, analistas de ING, declararon: “Suponemos que el BNS mantendrá los tipos sin cambios hasta agosto. Un rápido descenso de la inflación subyacente puede desempeñar un papel crucial en la decisión de recortar los tipos de interés en verano. En nuestra opinión, es poco probable que la mayoría del consejo del CNB vote a favor de una subida de tipos. Por el contrario, los recortes de tipos están descartados hasta agosto, cuando se publiquen y debatan las nuevas previsiones de verano.”