República Checa Política monetaria Diciembre 2022

República Checa: El Banco Nacional Checo se mantiene firme en diciembre

En su reunión del 21 de diciembre, el Consejo del Banco Nacional Checo (CNB) mantuvo sin cambios el tipo repo a dos semanas en el 7,00%. Además, el CNB mantuvo sin cambios tanto el tipo lombardo como el tipo de descuento, en el 8,00% y el 6,00%, respectivamente. Sin embargo, la decisión no fue unánime: dos de los siete miembros del Consejo votaron a favor de subir los tres tipos en 50 puntos básicos.

El Banco decidió mantenerse al margen por cuarta reunión consecutiva, reiterando que el nivel actual de los tipos de interés ya estaba teniendo un efecto moderador sobre la demanda interna y la cantidad de dinero en circulación. Entretanto, el Banco prevé que la inflación general alcance su nivel máximo en los próximos meses y se sitúe en torno al 20,0% a principios de 2023, debido principalmente a las subidas de los precios del gas y la electricidad. Prevé una inflación media del 15,8% en 2022 y una vuelta al objetivo del 2,0% en año y medio.

De cara al futuro, el Banco ve fuertes riesgos inflacionistas tanto al alza como a la baja. Los principales riesgos al alza incluyen un crecimiento salarial más rápido de lo previsto, una política fiscal más expansiva y unas expectativas de inflación desancladas. Por otra parte, la creciente probabilidad de recesión tanto en la República Checa como en el resto del mundo y un descenso de la inflación subyacente más rápido de lo previsto representan los principales riesgos a la baja.

El Banco declaró que «decidirá en la próxima reunión si los tipos se mantienen sin cambios o suben», dependiendo de la evolución de la negociación salarial y de la postura fiscal del Gobierno, y añadió que «la expectativa del mercado de que no subiremos los tipos en el primer semestre del año que viene puede no materializarse». Frantisek Taborsky, analista de ING, comentó la decisión: «Desde nuestro punto de vista, no ha cambiado mucho el panorama tras la reunión de hoy. El Consejo ha tratado de mantener las expectativas restrictivas durante más tiempo, pero el mercado está más centrado en el panorama mundial. […] La reevaluación de enero será decisiva y podría sorprender masivamente al alza. Sin embargo, en el escenario base, esperamos cifras cercanas al 18% interanual. La próxima reunión está prevista para el 2 de febrero.