República Checa Política monetaria Junio 2026

República Checa: El CNB sube los tipos de interés por primera vez en cuatro años en junio

Junio marca el primer aumento desde 2022: En su reunión del 18 de junio, el Banco Nacional Checo (CNB) subió su tipo de interés de las operaciones de recompra a dos semanas en 25 puntos básicos, hasta el 3,75 %, lo que supone su primera subida de tipos desde junio de 2022. Seis de los siete miembros del Consejo votaron a favor de la decisión, que era ampliamente esperada por los mercados.

Las presiones sobre los precios internos impulsan la subida: La decisión se debió principalmente a las presiones inflacionistas internas, en un contexto de elevada inflación subyacente, fuerte crecimiento salarial, sólida expansión crediticia, demanda interna resistente, aumento de la oferta monetaria y una política fiscal expansiva. El impacto del conflicto con Irán y el aumento de los precios de la energía se consideró un riesgo inflacionista adicional, más que la razón principal de la subida.

Se prevé que los tipos de interés se sitúen a finales de 2026 cerca de los niveles actuales: El CNB ha subrayado que las decisiones futuras seguirán dependiendo de los datos. Nuestra previsión consensuada es que los tipos de interés terminen el año cerca de los niveles actuales. El Banco volverá a reunirse el 6 de agosto.

Opinión de los panelistas: David Havrlan y Frantisek Taborsky, de ING, comentaron las perspectivas: «Nuestra hipótesis de base es que el CNB ya ha terminado su ciclo de subidas, pero el umbral para otra subida parece relativamente bajo. La inflación subyacente de junio y julio probablemente será decisiva para las futuras decisiones de política monetaria y para los mercados, aunque se espera que la inflación general caiga por debajo del 2 % en junio». Jiri Polansky, de Erste Bank, afirmó: «En junio, el CNB subió los tipos de interés y es probable que considere una nueva subida para lo que queda de año. Consideramos que la probabilidad de ambas opciones —mantener los tipos estables y aplicar una subida adicional— es, en términos generales, similar, con una ligera inclinación hacia la estabilidad. El año que viene podría producirse un recorte moderado de los tipos si se materializan las expectativas de una relajación gradual de las presiones inflacionistas internas».