República Checa Política monetaria Febrero 2025

República Checa: El Banco Central recorta 25 puntos básicos en febrero

En su primera reunión de 2025, celebrada el 6 de febrero, el Banco Nacional Checo (BNC) bajó el tipo repo a dos semanas 25 puntos básicos, hasta el 3,75%, tras haberlo mantenido sin cambios en diciembre. La medida estuvo en consonancia con las expectativas del mercado y contó con el apoyo de todos los miembros del consejo.

La decisión se ajustaba a las nuevas previsiones macroeconómicas del BNS, que implican una «modesta» bajada de los tipos de interés en el primer semestre para impulsar la recuperación económica, antes de estabilizarse a partir de mediados de 2025. El Banco señaló que los riesgos inflacionistas a corto plazo aún no se habían materializado y que la demanda exterior seguía siendo moderada, lo que reforzaba la medida. Sin embargo, el elevado crecimiento de los salarios, que aviva la inflación de los servicios, y la persistente financiación del déficit fiscal siguen ejerciendo una presión al alza sobre la inflación, lo que probablemente disuada al Banco de un recorte más pronunciado.

El Banco Central declaró que «abordará cualquier nueva relajación de la política monetaria con gran cautela», dados los persistentes riesgos al alza para las perspectivas de inflación, e insinuó que su ciclo de relajación de la política monetaria probablemente concluirá en el segundo semestre de 2025. En consecuencia, nuestros panelistas esperan recortes adicionales de tipos de entre 25 y 75 puntos básicos este año. Los riesgos al alza son una inflación de los servicios más elevada de lo previsto y el aumento de las fricciones internacionales. El Banco volverá a reunirse el 26 de marzo.

Kevin Daly y Basak Edizgil, analistas de Goldman Sachs, declararon: «Aunque esperamos que el Consejo se mantenga relativamente cauto y totalmente dependiente de los datos a corto plazo, también esperamos que los tipos acaben descendiendo por debajo del nivel neutral (3,00%) a principios de 2026, en consonancia con las previsiones de los expertos» En cuanto a los futuros movimientos del CNB, Jiri Polansky, analista de Erste Bank, declaró: «Para lo que queda de año, esperamos dos recortes más de los tipos del CNB (agosto y noviembre) y uno adicional el año que viene. Los riesgos son bidireccionales; por un lado, si la evolución en Alemania sigue siendo moderada a lo largo del año, el BNS podría verse impulsado a bajar los tipos más rápidamente. A la inversa, no puede descartarse un escenario en el que el consejo del banco prefiera detener los recortes graduales de tipos a un nivel más alto (3,25% o 3,50%).»