Perú Política monetaria Marzo 2024

Perú: El Banco Central interrumpe su ciclo de relajación en marzo

En su reunión del 7 de marzo, el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) mantuvo su tipo de interés oficial en el 6,25%, tras seis recortes consecutivos. Esto sorprendió a los mercados, que esperaban una nueva reducción.

La decisión del BCRP de interrumpir su ciclo de relajación se debió al repunte inflacionista de febrero. La inflación subió al 3,3% en febrero desde el 3,0% de enero, y la medida de inflación del Banco sin los precios de los alimentos y la energía se aceleró al 3,1% en febrero desde el 2,9% del mes anterior. Por su parte, las expectativas de inflación a 12 meses aumentaron ligeramente, del 2,64% al 2,65%, aunque se mantuvieron por tercer mes consecutivo dentro del rango objetivo del Banco (1,0%-3,0%). Dicho esto, el Banco espera que la inflación reanude su tendencia a la baja en los próximos meses y considera que el riesgo alcista asociado al fenómeno meteorológico de El Niño se ha moderado. Mientras tanto, los indicadores económicos siguen apuntando a la atonía de la actividad.

En su comunicado de prensa, el Banco no ofreció orientaciones explícitas de cara al futuro, sino que reiteró que los futuros ajustes del tipo de referencia estarían supeditados a nuevos datos relativos a la inflación y sus determinantes. Todos nuestros panelistas prevén nuevos recortes de tipos este año, en consonancia con el descenso previsto de la inflación. La próxima reunión de política monetaria está prevista para el 11 de abril.

Andrés Pérez y Julio Ruiz, de Itaú Unibanco, comentaron: «Creemos que la principal razón detrás de la pausa en el ciclo de flexibilización podría estar asociada a la depreciación de la moneda, dado el estrechamiento de los diferenciales de tasas y la expectativa de un retraso en el inicio del ciclo de flexibilización de la Fed. Por su parte, Luis Ortega de Credicorp Capital comentó: «Seguimos creyendo que el BCRP continuará monitoreando el entorno de tasas externas, particularmente el diferencial de tasas BCRP vs FED (hoy: 75 puntos básicos), en el contexto de una aceleración transitoria de la inflación y una brecha de producto negativa con una tasa real bastante restrictiva. Asimismo, mantenemos nuestra perspectiva de que el tipo del BCRP cierre 2024 entre el 4,5%-5,0%».