Italia Política Febrero 2020

Italia: Es probable que la crisis política tenga escasas consecuencias económicas, pero las perspectivas son preocupantes

El Primer Ministro Giuseppe Conte dimitió el 26 de enero, abriendo la puerta a un periodo de incertidumbre política. Es probable que la dimisión de Conte conduzca a la formación de un nuevo gobierno, aunque las elecciones anticipadas también siguen siendo una posibilidad. La agitación política ha provocado un aumento de las tensiones financieras: los rendimientos de la deuda pública subieron a medida que aumentaba la preocupación de los mercados por la débil situación fiscal del país y el uso del fondo de recuperación de la UE. El 29 de enero, el Presidente Sergio Mattarella otorgó al Presidente de la Cámara Baja, Roberto Fico, un “mandato exploratorio” para ver si se podía llegar a un acuerdo entre los partidos para formar un nuevo gobierno. El movimiento de Conte se produjo después de que el ex Primer Ministro Matteo Renzi y su pequeño partido de centro-izquierda Italia Viva abandonaran el gabinete y retiraran su apoyo parlamentario a principios de enero. Esto provocó que la coalición gobernante perdiera la mayoría absoluta en el Senado. La principal manzana de la discordia era la asignación y gestión de más de 200.000 millones de euros en subvenciones y préstamos de la UE, que Renzi era partidario de utilizar para medidas a largo plazo en lugar de alivio temporal. Hay sobre la mesa distintas salidas posibles para resolver el actual punto muerto: Un gobierno “Conte III”, remodelado para recuperar la mayoría parlamentaria; una coalición encabezada por un primer ministro diferente, pero compuesta por los mismos partidos; un gabinete apoyado por los grupos más centristas de la oposición de centro-derecha; un gobierno de unidad nacional encabezado por un primer ministro tecnócrata; o elecciones anticipadas. Sin embargo, esta última opción parece la más improbable, como señala Loredana Maria Federico, economista jefe para Italia de UniCredit: “La crisis del gobierno italiano ha generado incertidumbre política y, potencialmente, un periodo de inestabilidad política. Sin embargo, vemos las elecciones anticipadas como el resultado menos probable. Creemos que la crisis actual se resolverá mediante la formación de un nuevo gobierno, sin ir a nuevas elecciones. […] De hecho, en la actualidad, pocos partidos políticos estarían mejor en el nuevo parlamento resultante, que será un parlamento reformado, en el que el número de escaños sería sustancialmente inferior al actual (de 630 a 400 escaños en la cámara baja y de 315 a 200 escaños en el Senado). Es probable que esto disuada a varios partidos de avanzar hacia la disolución del parlamento y la convocatoria de elecciones anticipadas, y que aliente sus esfuerzos por formar un nuevo gobierno en la actual legislatura” Al analizar las posibles consecuencias de las actuales turbulencias políticas, los analistas de Goldman Sachs declararon:

“Las últimas tensiones políticas en el seno del Gobierno italiano se han sumado a la pandemia al poner en primer plano las preocupaciones relativas al crecimiento económico y a las perspectivas de la deuda. La combinación del Mecanismo de Recuperación y Reestructuración (MRF) y el marco monetario europeo acomodaticio siguen proporcionando un gran colchón frente a las tensiones soberanas en Italia. No obstante, las fricciones políticas pueden afectar a la aplicación y la eficacia del DRR, desencadenando una combinación de tres riesgos diferentes (aplicación, asignación y conducta fiscal) que podrían pesar mucho sobre el ritmo de la recuperación y las perspectivas de reducción de la deuda. Si la fragmentación política se resuelve a mediados de febrero, como se espera, los riesgos señalados se atenuarán sin invertir la oportunidad que brinda el DRR de apoyar el crecimiento y facilitar la reducción de la deuda. Así pues, nuestros resultados ponen de relieve que una aplicación rápida y eficiente del DRR es clave para las perspectivas fiscales italianas.”

El PIB debería recuperar parte de las pérdidas del año pasado en 2021, a medida que la relajación gradual de las restricciones y las crecientes entradas de fondos de la UE liberen el capital acumulado y el gasto de los consumidores, y la reapertura de las economías extranjeras impulse la demanda exterior. Dicho esto, la pandemia ha asestado un duro golpe a la ya debilitada economía italiana y ha provocado un aumento del déficit fiscal y una mayor acumulación de la montañosa deuda pública, al tiempo que ha deteriorado los balances de los bancos. Los fondos de recuperación de la UE deberían reducir la probabilidad de turbulencias financieras, aunque la inestabilidad política y problemas de larga data como un sector público engorroso, reformas muy necesarias favorables al mercado, impuestos elevados y un poder judicial lento ensombrecen las perspectivas de la economía italiana.