India Política monetaria Junio 2026

India: El Banco de la Reserva de la India mantiene los tipos en junio, pero destaca los riesgos relacionados con El Niño y la guerra en Irán

El Banco de la Reserva de la India mantiene sus tipos sin cambios por tercera reunión consecutiva: Entre el 3 y el 5 de junio, el comité de política monetaria del Banco de la Reserva de la India (RBI) mantuvo su tipo de interés oficial en el 5,25 % por tercera reunión consecutiva. La decisión fue unánime. El mercado ya esperaba ampliamente que se mantuviera sin cambios en junio. El RBI también anunció una serie de medidas para aliviar la presión sobre la balanza de pagos, entre las que se incluye facilitar a los extranjeros la compra de acciones y bonos soberanos indios.

El Banco de la Reserva de la India vuelve a elevar sus previsiones de inflación: En su comunicado de prensa, el RBI volvió a hacer hincapié en que, antes de modificar la política monetaria, sería «prudente esperar» para evaluar el impacto de la guerra en Irán y del fenómeno meteorológico de El Niño en las perspectivas de crecimiento del PIB y de la inflación. El RBI elevó además sus previsiones de inflación para el año fiscal que finaliza en marzo de 2027 (AF 2026) en 0,5 puntos porcentuales, hasta el 5,1 %, y volvió a señalar que los riesgos se inclinaban al alza. El RBI también elevó su proyección de la inflación subyacente para el AF 2026 en 0,3 puntos porcentuales, hasta el 4,7 %. Ambas previsiones se sitúan por encima del objetivo de inflación del 4,0 % del Banco. Mientras tanto, el RBI recortó su previsión de crecimiento del PIB para el AF 2026 del 6,9 % al 6,6 %, lo que sigue estando ligeramente por encima de nuestro consenso.

Los panelistas comienzan a revisar al alza sus previsiones sobre los tipos de interés: El comité de política monetaria optó por mantener su orientación de política monetaria en «neutral», en línea con nuestra previsión de consenso de que el RBI mantendría los tipos sin cambios durante este ejercicio fiscal. Sin embargo, nuestro panel ha comenzado a revisar al alza sus previsiones sobre el tipo de interés oficial, y una minoría significativa espera ahora que el RBI endurezca la política monetaria en el futuro. Mucho dependerá de la evolución de la guerra con Irán, en particular de la rapidez con la que se reabra el estrecho de Ormuz; un cierre prolongado probablemente provocaría que las presiones sobre los precios se extendieran más allá del combustible y la energía a través de efectos de segunda ronda, lo que obligaría al RBI a subir los tipos. La próxima reunión del RBI está prevista para los días 3 a 5 de agosto.

Opinión de los panelistas: Khoon Goh y Dhiraj Nim, de ANZ, se han vuelto más agresivos:«Si el tipo repo se mantiene en el 5,25 %, el tipo de interés real a un año se situaría cerca de cero, lo que resultaría problemático con una inflación por encima del objetivo del 4 % y dada la necesidad de preservar la rentabilidad para los ahorradores nacionales. Por lo tanto, por ahora retrasamos nuestra previsión de subida de tipos hasta agosto de 2026, al tiempo que seguimos vigilando los datos económicos que se publiquen, los precios del petróleo y la rupia india».Por el contrario, los analistas de Nomura mantienen sus previsiones sin cambios: «Al mantener los tipos de interés sin cambios a pesar de haber elevado significativamente las previsiones de inflación para el año fiscal 2027, creemos que el RBI ha establecido inadvertidamente un listón muy alto para cualquier desviación de la política monetaria. La prueba de fuego del RBI para la restricción sigue siendo la generalización de las perturbaciones inflacionistas del lado de la oferta, y creemos que se mostrará cauteloso ante los daños colaterales que esto podría causar al debilitamiento del crecimiento. En consecuencia, mantenemos nuestra previsión de que el RBI mantendrá su política sin cambios en el futuro previsible, incluida la próxima reunión de agosto».