India PIB Q1 2026

India: El crecimiento económico se desacelera en el periodo enero-marzo, pero supera las expectativas

El PIB alcanza su nivel más alto en tres años: El PIB de la India creció un 7,8 % interanual en el periodo enero-marzo, tras una expansión del 8,0 % en el trimestre anterior. Se trata de la primera cifra del PIB publicada desde el estallido de la guerra con Irán, aunque solo refleja el impacto del conflicto durante un mes.En el conjunto del ejercicio fiscal 2025 (los 12 meses hasta marzo de 2026), el PIB creció un 7,7 %, superando las expectativas del mercado y registrando la mejor cifra en tres años (ejercicio fiscal 2024: +7,1 %).

El gasto de los consumidores y las exportaciones se ralentizan: En comparación con los datos del periodo anterior, las cifras de enero a marzo registraron un descenso en el consumo privado (+7,1 % interanual frente al +8,2 % de octubre a diciembre), las exportaciones de bienes y servicios (+3,7 % frente al +5,8 % de octubre-diciembre) y las importaciones de bienes y servicios (+1,9 % frente al +7,2 % de octubre-diciembre). Por el contrario, las cifras mejoraron en el caso del consumo público (+4,9 % frente al +4,6 % de octubre-diciembre) y la inversión fija (+10,8 % frente al +8,2 % de octubre-diciembre).En el lado negativo, el gasto privado perdió impulso, ya que la inflación repuntó y la confianza de los consumidores se resintió debido a la crisis energética de Irán, mientras que las exportaciones también se desaceleraron en medio de los aranceles estadounidenses y las perturbaciones en el comercio con mercados clave de Oriente Medio.En el lado positivo, el gasto público se aceleró y el crecimiento de la inversión fija alcanzó su nivel más alto en casi cuatro años, ya que el Gobierno se apresuró a agotar el gasto de capital asignado en su presupuesto que finaliza en marzo.

El crecimiento del PIB seguirá desacelerándose: Se prevé que el crecimiento del PIB alcance su nivel más bajo en un año entre abril y junio, ya que el cierre del estrecho de Ormuz lastra el gasto de los consumidores al avivar la inflación y las exportaciones al restringir el comercio con socios comerciales clave de Oriente Medio. A continuación, la economía perderá aún más impulso entre octubre y diciembre, ya que la inflación seguirá repuntando y la escasez de lluvias perjudicará la cosecha clave de kharif. Es fundamental estar atentos a la intensidad del fenómeno meteorológico de El Niño de este año, ya que el último El Niño «fuerte», en 2023-2024, provocó que el monzón de la India fuera el más seco en cinco años. Además, será importante seguir de cerca el curso de la guerra de Irán, ya que la India es vulnerable económicamente dada su dependencia de las importaciones de energía de Oriente Medio: antes de la guerra, el 45 % de sus importaciones de petróleo crudo, la mitad de sus importaciones de GNL y el 90 % de sus importaciones de GLP pasaban por el estrecho de Ormuz.

Opinión de los panelistas: A la luz de estos datos, los analistas de la EIU afirmaron: «Mantenemos nuestra previsión de un crecimiento del PIB real del 6,5 % para 2026/27. El Banco de la Reserva de la India (el banco central) mantuvo su tipo de interés oficial en el 5,25 % el 5 de junio y conservó una postura neutral; estimamos que hay un 30 % de probabilidades de que se produzca una subida de tipos en agosto u octubre si las condiciones relacionadas con el monzón o los precios de la energía lo requieren. La rupia y los bonos del Estado seguirán bajo presión a medida que aumente la preocupación por los déficits fiscal y por cuenta corriente». Santanu Sengupta y Arjun Varma, de Goldman Sachs, comentaron:«De cara al futuro, es probable que la crisis energética provocada por el conflicto de Oriente Medio pese cada vez más sobre la actividad económica, ya que el aumento de los precios del combustible en las gasolineras podría frenar la demanda. En conjunto, dado que el PIB del primer trimestre ha sido mejor de lo esperado […] nuestra previsión de crecimiento [para el ejercicio fiscal 2026] se mantiene sin cambios en el 6,1 % interanual».