India Política monetaria Agosto 2022

India: El Banco de la Reserva de la India vuelve a subir los tipos en agosto

El 5 de agosto, el Banco de Reserva de la India (RBI) decidió aumentar el tipo repo -su principal instrumento de política monetaria- en 50 puntos básicos, hasta el 5,40%. En consecuencia, también subió el tipo de la facilidad permanente de depósito y el tipo marginal de la facilidad permanente en 50 puntos básicos cada uno, hasta el 5,15% y el 5,65%, respectivamente. Esta subida fue votada por unanimidad y superó las expectativas; la mayoría de los analistas del mercado preveían una subida menor. La decisión del Banco obedeció al deseo de controlar la inflación, que actualmente se sitúa en el 7,0%, por encima de la banda de tolerancia del 2-6%. La protección de la moneda nacional también fue probablemente un factor para el Banco de Reserva de la India: La inflación generalizada y las subidas de los tipos de interés en el extranjero han provocado una notable apreciación del dólar estadounidense desde principios de junio. En el ámbito nacional, el Banco de Reserva de la India declaró que, según los indicadores de alta frecuencia, las actividades industriales y de servicios gozaban de buena salud, lo que daba margen al Banco para subir los tipos. El Banco no proporcionó orientaciones explícitas de cara al futuro. Sin embargo, el Banco de Reserva de la India espera que la inflación se mantenga por encima de la banda de tolerancia hasta enero-marzo de 2023 y cree que los efectos de segunda ronda -en los que los precios más altos empujan los salarios al alza, aumentando aún más los precios- siguen siendo un riesgo clave al alza para la inflación. Por ello, el consenso es que se produzcan nuevas subidas de tipos antes de que finalice el actual ejercicio fiscal (marzo de 2023).

Los analistas de Nomura comentaron las perspectivas: “Esperamos que el ritmo de subidas se ralentice de aquí en adelante, a menos que los precios mundiales de las materias primas y/o la inflación local sorprendan significativamente al alza. Mantenemos nuestra opinión de un tipo de interés oficial terminal del 6%, pero esperamos que se alcance antes, en diciembre de 2022, frente a febrero de 2023. Esperamos una subida de 35 puntos básicos en la próxima reunión de septiembre y una última subida de 25 puntos básicos en diciembre, antes de que las preocupaciones por el crecimiento y las subidas de tipos acumuladas hasta ahora lleven al Comité de Política Monetaria a hacer una pausa.”